內需換新政策升級，下沉市場潛力釋放

5月29日，A股高開高走，創業板指漲逾1%，題材股活躍，可選消費方向表現不俗。

面對外部壓力，國內政策工具箱持續發力。2025年以舊換新補貼資金規模翻倍至3000億元，覆蓋品類從8類擴展至12類（新增微波爐、淨水器、洗碗機、電飯煲等），並首次納入3C數碼產品。政策還特別強調“線上線下平權”，激活下沉市場消費潛力。五一假期期間，家電換新銷售突破5500萬臺，空調、掃地機器人等品類表現尤爲亮眼。儘管一季度增速略遜於2024年四季度（社零同比+19.3%），但政策的長尾效應爲全年內需增長提供了充足彈藥。

家電板塊的投資邏輯正在從“總量增長”轉向“結構升級”。短期看，內需換新政策託底、出口鏈風險逐步定價，板塊估值已進入合理區間；長期看，智能化、全球化、綠色化三大趨勢將重塑行業競爭格局。投資者需以動態眼光把握產業變遷，在政策紅利與技術革命的交匯處，挖掘穿越週期的價值標杆。

可選消費ETF（562580）緊密跟蹤中證全指可選消費指數，前五大成分股囊括美的集團、比亞迪、格力電器、海爾智家等消費龍頭，汽車和家電佔比合計超78%。隨着國民經濟持續向好發展，我國消費者人均可支配收入不斷上升，消費支出從食品、服裝等向交通、醫療、消費電子等方向轉變，可選消費板塊投資價值凸顯。