信驊目標價上看5,000

信驊董事長林鴻明。聯合報系資料照

摩根士丹利（大摩）於最新報告中表示，隨者美國關稅影響已經消化，雲端資本支出目前是轉趨正面時機。需求有望上升將持續支撐CPU與非標準AI伺服器需求，伴隨AI伺服器機櫃加速擴張。看好信驊（5274），將評等調升至優於大盤，並將目標價從3,000元調升至5,000元。

根據大摩美國雲端資本支出追蹤器顯示，2025年資本支出將年增38%，高於一個月前的31%，這將使2025年成爲過去十年中資本支出增速第三強的一年，僅次於2024年和2018年47%。

此外，這代表全球前11大雲端企業在2025年預計將合計投入3,920億美元資本支出，佔收入的16.6%，創歷史新高，幾乎相當於2023年和2024年雲端資本支出總和。

大摩預期，目前產業週期將很快觸底，因盈利修正已接近底部，且GB200機架良率正在改善。部分股票更可能已於4月美國關稅公告後見底。從最新美國雲端資本支出追蹤資料觀察，該資料顯示2026年的增長將十分強勁。

大摩指出，替代的GPU解決方案，如RTX 6000 PRO有望在下半年帶來更強勁的動能，且不僅限於中國大陸市場。採用PCIE GPU的伺服器也應能支撐下半年的需求。因此下半年需求出現明顯下降的可能性不大。

長期來看，大摩認爲，雲端伺服器的半導體含量將進一步提升，其中隨着伺服器安全功能增強，將帶動更多半導體元件的採用。具備全面產品組合與良好業績紀錄的廠商將因此搶佔更大市佔率。

信驊5月營收7.6億元，月增7.9%、年增74.6%，創單月曆史新高，累計前五月營收35.29億元，年增89.2%，也是同期新高。信驊上調第2季營收預估，由原本預估17億至18億元上調至19至20億元，增幅逾一成，上半年營收有望倍增，第3季看旺，推估全年應可穩健成長。