《半導體》股王信驊回檔惹議！ 外資照喊買、目標價最高上看6100

美系外資表示，信驊昨日股價下挫6%，明顯落後大盤1%的漲幅，顯示市場對其第4季營收表現存有疑慮。特別是中國雲端服務業者（CSP）提前拉貨效應，可能導致信驊提前認列部分業績，加上伺服器產業進入季節性淡季，預估第4季營收恐季減逾兩成，並轉爲年減，也顯示雲端資本支出出現觸底跡象。

此外，美系外資指出，信驊新款AST2700晶片能否如期導入Rubin伺服器系統仍具不確定性，主要因爲輝達（NVIDIA）負責的韌體開發進度延宕。目前AST2700仍爲Rubin平臺的參考設計，但短期內不排除改以AST2600作爲替代方案以因應風險。整體而言，市場對信驊的獲利預期仍偏保守，建議可視近期股價修正爲中長期佈局機會。該外資維持對信驊「加碼」評等與6100元目標價不變。

另一家美系外資則表示，信驊昨日股價下挫的主因，來自市場對AST2700晶片於AI伺服器導入時程可能延遲的擔憂。最新供應鏈調查顯示，AST2700於輝達（NVIDIA）新一代Vera Rubin平臺的採用進度，恐因軟體開發問題而放緩，部分原預期在2026年貢獻的營收可能遞延至2027年。不過，該外資認爲，此延遲僅屬產品轉換初期的過渡性問題，不會實質影響信驊的長期成長動能；一旦軟體開發完成，AST2700將隨Rubin平臺放量而加速滲透。

美系外資進一步預估，信驊2026年AST2700在BMC晶片出貨組合中的比重，將由先前預期的21%下修至12%，使當年整體營收年增率由40.7%下調至24.4%。然而，隨着三星、美光與SK海力士等記憶體大廠預計於2025年底至2026年初陸續停止DDR4出貨，具備支援DDR5的AST2700將具關鍵優勢，有望成爲市場主流。

最後，美系外資預估，展望2025年下半年，儘管基期高，在美系雲端業者提前備貨支撐下，信驊第三季訂單依然強勁，並已排入第四季出貨，全年營運動能仍具韌性。該外資將2025年每股盈餘預估上修1.7%，但下調2026與2027年預估值，分別調降11.7%與6.9%；同時將目標價自6000元調降至5850元，維持「買進」評等，推估12個月內仍具約20%的上漲空間。