下半年投資添變數 銀行獻計

川普關稅政策反覆的陰影還未過，美伊又開戰，下半年投資變數再增。圖／本報資料照片

適應經貿新局，經濟與獲利溫和成長

川普關稅政策反覆的陰影還未過，美伊又開戰，下半年投資變數再增。中信銀行指出，需留意國際政經局勢、景氣溫和復甦與非美政策，採「逆市而行、多元分散」投資策略，以強化投資組合防禦，抵抗下半年投資市場波動。

中信銀行表示，觀察今年下半年美國於高利環境之下消費與投資動能減緩，且全球經貿活動仍受關稅政策影響，金融市場難重現過去兩年強勁表現，同時需留意地緣風險造成短線波動，但隨關稅政策明朗，減稅與債務上限法案將順利通過、美國聯準會可能降息等因素，有助提振市場信心。

建議下半年可採「逆市而行、多元分散」兩大投資策略，投資人部位應先維持中性、均衡，以因應近期美國政經變化風險。短線可聚焦抗波動與增防禦，以及受關稅影響低、低估值及訂價力與現金流強的企業，並搭配短天期、高品質債券爲主要資產，或另類資產中與金融市場低相關標的，以抗衡美國政治紛擾。

中信銀行提醒，股市可挑選具政策支持或長線題材標的逆市而行，伺機擴大配置，包含受政策支持的美國、歐洲及日本市場，或反應AI長線穩健基本面的臺股標的，以及具內需支撐、關稅帶來轉單效應的印度市場。

債券方面，美國投資級企業債則因債信體質佳且具高殖利率水準優勢，仍爲主要資產選擇，可考量美國非投資級企業債及新興當地債產品，後續待政策明朗，挾穩健基本面的美國非投資級企業債及受惠弱勢美元的新興當地債，可望有不錯表現。

因全球維持在降息循環，伴隨貿易戰對景氣及利率的挪移帶出非美貨幣機會，投資人可採多元分散策略，留意處升息階段的日本或接近降息循環末段的歐系貨幣，搭配國際儲備地位的黃金及挑選具降息空間的非美當地貨幣主權債，藉以平衡美元的投資組合，穩定資產價值波動，保持財富成長趨勢。

安盛投資管理核心投資部投資總監Chris Iggo認爲，若中東局勢持續惡化，並推高能源價格，恐對全球宏觀經濟構成衝擊。儘管市場普遍關注成長放緩的可能性，但目前資產價格的反應顯得過於樂觀。

市場預估聯準會下半年僅一次降息1碼，顯示尚未充分意識潛在的經濟疲軟風險，美股已重返歷史高位，反映市場信心仍然強勁，凸顯估值偏高所帶來的潛在危機。