稀土精礦漲價暗戰：供需重構下的產業鏈權力洗牌

7 月 10 日晚間，北方稀土、包鋼股份同步上調三季度稀土精礦價格，瞬間點燃稀土永磁板塊（漲幅 5.15%，資金淨流入 35.36 億）。這場漲價絕非簡單的價格波動，而是行業供需格局顛覆、利潤分配重構、技術競賽升級的集中爆發。從上游資源巨頭的 “坐地起價”，到中游磁材企業的 “成本突圍”，再到下游應用端的 “技術反制”，一場關乎戰略資源定價權、產業鏈話語權的暗戰，正在稀土永磁的世界裡激烈上演。

一、漲價底層邏輯：供需天平的 “懸崖式傾斜”

稀土精礦漲價的背後，是供給端收縮與需求端爆炸的雙重擠壓，將行業推向 “緊平衡” 臨界點：

供給側：三重枷鎖鎖死增量

環保雷霆：黑稀土礦整治持續加碼，江西、內蒙古等主產區非法礦企關停超 30%，合規產能佔比躍升至 82%，稀土精礦供給彈性徹底消失；

配額緊箍：2025 年稀土開採配額雖微增 5%，但80% 配額集中於北方稀土、包鋼股份、盛和資源等龍頭，中小企業徹底失去議價權；

海外礦難產：美國 Mount Weld 礦因環保訴訟延遲復產，澳大利亞 Lynas 礦受限於 “放射性廢料處理” 產能腰斬，中國稀土精礦全球佔比仍超 65%，海外替代短期無望。

需求側：四大領域引爆 “磁材飢渴症”

稀土永磁（尤其是釹鐵硼）是新能源汽車電機、風電發電機、機器人伺服電機、消費電子傳感器的核心材料，需求呈 “指數級爆發”：

新能源車：2025 年國內滲透率突破 45%，每輛純電車消耗稀土磁材 12-16kg，全年需求達15 萬噸（2020 年僅 3 萬噸）；

風電：大兆瓦機組（6MW+）佔比超 70%，永磁直驅風機滲透率達 65%，帶動磁材需求年增 30%；

機器人：國產工業機器人銷量預增 35%，精密伺服電機對高磁能積（＞55MGOe）磁材需求激增；

消費電子：摺疊屏手機、無人機爆發，微型磁材（如 VCM 音圈電機磁體）需求增長 200%。

更關鍵的是，庫存週期反轉：2024 年價格暴跌導致全行業去庫存，2025 年補庫存需求疊加新增需求，徹底點燃漲價導火索。

二、產業鏈震動：利潤再分配與企業角力

稀土精礦漲價，像一把手術刀切開產業鏈的利潤蛋糕，上游狂歡、中游承壓、下游思變的分化格局加速顯現：

上游資源端：“礦王” 的利潤狂飆

北方稀土 + 包鋼股份：手握白雲鄂博礦超 50% 資源，漲價直接增厚利潤 —— 北方稀土精礦收入佔比 35%，每漲價 10%，淨利潤彈性超 20%；包鋼股份依託尾礦資源，成本比同行低 40%，利潤增速或超市場預期。

盛和資源：佈局海外礦（美國 Mountain Pass、緬甸礦）+ 國內冶煉，海外礦成本雖高，但規避國內配額限制，在重稀土（鏑、鋱）領域形成差異化優勢，受益於磁材高端化趨勢。

中游磁材端：成本突圍的 “生死戰”

磁材企業面臨“成本飆升 + 技術突圍” 的雙重考驗，分化加劇：

技術派突圍：

瑞晨環保：研發的高效稀土永磁電機效率超 IE5 標準，通過 “優化磁路設計 + 輕量化工藝”，減少 20% 磁材用量，下游客戶（如美的、格力）溢價採購，成本壓力對衝能力強；

久吾高科：膜分離技術革新稀土提取 —— 將離子型稀土礦提取效率從 60% 提升至 85%，能耗降 40%，讓低品位礦 “變廢爲寶”，既幫上游降本，也爲自身磁材業務築牢成本壁壘。

綁定龍頭者生存：切入特斯拉、比亞迪供應鏈的磁材企業，憑藉 “長單鎖價 + 技術定製”，將成本壓力向整車廠傳導，份額逆勢擴張。

小企業淘汰加速：無技術、無客戶的磁材廠，面臨 “成本漲 + 訂單降” 雙重打擊，行業 CR5 有望從 55% 升至 70%。

下游應用端：技術反制與供應鏈重構

漲價倒逼下游加速“技術替代 + 供應鏈本土化”：

新能源車：比亞迪、寧德時代加速“無重稀土磁材” 研發（如橫店東磁的無鏑磁材已量產），降低對鏑、鋱依賴；

機器人：埃斯頓、匯川技術優化電機設計，採用“磁材 + 硅鋼片” 複合結構，減少磁材用量 30%；

供應鏈重構：下游龍頭加速綁定國內磁材企業（如瑞晨環保與華爲智能汽車合作），削弱海外磁材商（日本 TDK、德國 VAC）話語權。

三、技術突圍戰：從 “資源依賴” 到 “創新爲王”

稀土永磁的未來，不再是 “資源說了算”，而是“技術定義邊界”：

材料革命：突破性能與成本的枷鎖

無重稀土磁材：橫店東磁、金力永磁研發的磁材，通過納米晶技術 + 配方優化，在不添加鏑、鋱的前提下，磁能積突破 55MGOe，成本降 30%，已進入新能源車供應鏈；

高磁能積磁材：北方稀土聯合中科院，研發出磁能積 62MGOe 的釹鐵硼，打破日本 TDK 壟斷，應用於航空航天、精密儀器。

提取技術：解鎖低品位礦的寶藏

久吾高科的“膜分離 + 離子交換” 技術，將稀土提取帶入 “高效環保時代”：

處理低品位礦（稀土含量＜0.5%），回收率超 80%，傳統工藝僅 50%；

能耗降 50%，廢水排放減 70%，讓中國龐大的“尾礦資源”（如白雲鄂博尾礦含稀土 1200 萬噸） 成爲戰略儲備。

生產工藝：AI 賦能的 “精度革命”

銀河磁體等企業引入AI 燒結系統，實時優化溫度、壓力參數，磁材良品率從 85% 提升至 95%，尺寸精度達 ±0.02mm，滿足消費電子、醫療設備的精密需求。

四、全球博弈：中國稀土的 “戰略突圍”

稀土作爲 “工業味精”，早已超越商品屬性，成爲大國博弈的戰略武器：

中國的 “三張牌”

資源牌：掌控全球 65% 稀土礦、90% 磁材產能，通過出口管制（重稀土配額）+ 價格調控，主導全球定價權；

技術牌：在磁材、提取技術領域專利佔比超 60%，久吾高科的膜分離技術、瑞晨環保的高效電機，構建 “技術壁壘”；

產業鏈牌：從採礦→冶煉→磁材→應用全閉環，海外企業需 300 天完成的產業鏈，中國僅需 60 天，成本優勢碾壓。

海外的 “反擊困局”

美國斥資 50 億美元重建稀土供應鏈，日本聯合越南開發礦源，但面臨“產業鏈斷裂 + 成本高企”：

美國 Mount Weld 礦復產，成本比中國高 200%，磁材廠因 “無配套產業鏈”，產品價高難賣；

越南礦以重稀土爲主，但提取技術落後，1 噸稀土精礦污染 100 噸水，環保壓力下產能受限。

五、未來脈絡：短期看業績，中期看整合，長期看技術

短期（1 年）：資源端企業（北方稀土、包鋼、盛和資源）業績 “爆燃”，技術領先的磁材企業（瑞晨環保、久吾高科）因 “降本能力” 享受估值溢價；

中期（3 年）：產業鏈整合加速，北方稀土或併購中游磁材企業，構建 “資源 + 磁材” 閉環；包鋼股份深化尾礦利用，拓展高附加值磁材；

長期（5 年 +）：“技術驅動型企業” 將統治全球 —— 掌握無重稀土磁材、高效提取技術的玩家，既能突破資源限制，又能抵禦海外競爭，成爲真正的 “稀土之王”。

稀土精礦漲價，是行業從 “野蠻生長” 到 “高質量發展” 的轉折點。在這場變革中，資源只是入場券，技術纔是通途，全球博弈下的產業鏈重構，正讓中國稀土永磁產業從 “資源霸主” 向 “技術王者” 進階。當每一臺新能源車的電機、每一座風電塔的發電機都刻上 “中國磁材” 的印記，這場漲價潮，不過是偉大征程的序章。

本文源自：金融界

作者：靈犀投研