唯品會全年GMV微漲，訂單少了5400萬單

文/瑞財經 許淑敏

在公佈第四季度財報以後，唯品會美股盤前一度上漲超10%。

唯品會的財報，略高於市場預期。

數據顯示，2024年第四季度，唯品會營業收入爲332.24億元，歸屬於母公司股東的淨利潤爲24.47億元，攤薄後每ADS收益4.69元，均高於市場預期。

2月21日當天，唯品會股價收漲1.38%，報14.73美元/股。但該等上漲趨勢並未持續，2月24日，唯品會股價下滑，跌3.39%。

剛剛過去的2024年，唯品會整體股價趨勢以下行爲主，全年股價下跌幅度高達22.27%。

市場是理性的。儘管唯品會取得了預期以上的業績，但不可否認的是，其業績增長承壓的現狀還未改變。

2024年第四季度，唯品會營收、淨利雙跌。其中，營收降幅爲4.18%，而歸母淨利潤降幅爲17.12%。此外，受促銷活動及成本優化有限影響，唯品會毛利率由2023年同期的23.74%降至22.96%，下降0.81個百分點。

從全年業績來看，唯品會營業收入爲1084.21億元，同比下降3.93%，歸屬於母公司股東的淨利潤爲77.4億元，同比下降4.64%，是近幾年來首次出現營收、淨利雙跌的現象。

作爲垂直電商運營平臺，唯品會主打特賣模式，以優質名牌的折扣商品和服務爲主，與淘寶、京東、抖音電商等平臺有所不同。過去一段時間，京東、抖音等平臺不斷加大對服飾品類的投入，又以直播電商進行促銷，某種程度上擠壓了唯品會的增長空間。

2024年，唯品會的GMV爲2093億元，同比增長0.6%，基本保持了穩定。該等增幅，對比2023年全年GMV 增幅18.7%，下滑不少。另外，2024年，唯品會服飾穿戴品類GMV同比增長2%，對比2023年24%增幅，亦有所下滑。

服飾穿戴品類商品是唯品會主要營收來源。去年，唯品會服飾穿戴品類GMV佔比已經提升至75%，達到歷史新高的水平。

而在增長見頂之後，唯品會要如何保證服裝類目的持續增長，則是下一個關鍵命題。

在財報上，唯品會董事長兼首席執行官沈亞表示：“我們在第四季度的業績遠超預期， 爲一個充滿挑戰的年度畫上了句號。服裝類目在季度和全年都實現了正增長，我們依靠商品強項推出了更多獨特的折扣季節性產品滿足了消費者的需求。這幫助我們的商品總價值再次在2024年超過2000億。”

不過，唯品會活躍用戶數、訂單總數均有所下降。2024年，唯品會活躍用戶數量由2023年的8740萬減少至8470萬，同比減少了270萬，訂單總數從2023年的8.12億單降至7.58億單，同比減少了5400萬單。

不過，唯品會SVIP活躍數量有所上漲。數據披露，2024年，唯品會SVIP總數880萬，同比增長16%，貢獻了49%的線上銷售額。

去年，唯品會通過無限免郵、超V折上9.5折起、超V補貼、聯合會員等多種手段，不斷優化SVIP的權益。

另一面，2024年，唯品會SVIP的每用戶平均收入（ARPU）略有下降。管理層解釋稱，新的超級VIP會員通常需要一段時間來增加消費。如果看超級VIP客戶羣中兩年期客戶羣體的 ARPU，實際上仍保持較強韌性，年度ARPU僅有輕微下降。

對於2025年的業績預期，管理層依然比較樂觀，其認爲2025年各項業務能重回正向軌道，無論是 GMV 還是營收。“去年GMV僅略有增長，受退貨率影響，GMV 和營收之間仍有差距，營收略有下降。今年會努力使各項運營指標的業務恢復。”

綜合唯品會2024年的毛利率，達到23.5%，創下八年新高。據透露，唯品會會將一部分毛利用於投資，比如激勵品牌商帶來更多商品、庫存，與品牌商共同發展。

近兩年，唯品會的存貨週轉天數有所上升，從2023年一季度的19.91天上升到2024年四季度的23.17天，而應收賬款週轉天數也從2023年一季度的1.90天上升到2024年四季度的2.81天。

存貨越來越難賣，唯品會的退貨率還在上漲。2023年，唯品會的全年退貨率同比增加了3-4個百分點，此前管理層預估，退貨率還將繼續提升，2024年會在2023年的基礎上再提高1-1.5個百分點。

在黑貓投訴平臺上，關於唯品會的投訴已經高達4.94萬條，基本都是關於產品質量問題、退貨退款問題等的投訴。

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