投行估陸下半年降準降息

各大投行預期2025年下半年中國人民銀行將降準、降息。圖／美聯社

大陸近三個月拉動經濟「三駕馬車」年增率

大陸經濟下行壓力加劇，內需疲弱、房市不振等因素拖累近月主要經濟數據下滑，加上對美出口暴跌亦使大陸出口增速大減。各大投行陸續公佈對陸經濟預測報告，預期2025年下半年中國人民銀行將降準、降息，運用適度寬鬆貨幣工具穩定經濟。

香港信報報導，受到「搶出口」效應、「以舊換新」補貼等帶動，2025年上半年大陸GDP年增5.3％。大陸今年官方目標爲5％左右。但主流分析認爲，下半年將面臨一系列挑戰，各機構預期全年增速約4.7％至5.1％之間，普遍持謹慎態度。

花旗報告指出，增量措施在7月底中央政治局會議後增多，秋季之後經濟實際增長壓力加大，預期人行下半年將降息10個基點、降準50個基點，而美中關稅尾部風險在未來3個月內基本消除。下半年增量政策將側重需求側及「反內卷」，預期全年經濟增長5％。

瑞銀預估，下半年經濟呈現前高後低格局，全年GDP增長4.7％。若經濟明顯放緩，中央政策有進一步加碼空間，但由於今年首季整體增長速度不錯，額外政策加碼未必採直接提升財政赤字率方式，而是進行預算外的政策支持，可能發行5,000億元左右的特別金融債券，作爲資本金注入到基建項目和一些戰略項目。

摩根士丹利指出，通縮仍是當前的主要宏觀挑戰。儘管政策制定者釋出抑制價格戰的訊號，但由於產能過剩現象普遍存在，刺激需求的財政空間有限，且宏觀經濟環境較弱，供給側改革的作用將弱於2015至2018年。

中國銀行建議，宏觀政策要更加重視正向激勵、改善和穩定預期的作用，更加重視需求，特別是消費需求的牽引作用。澳盛銀行認爲，從中期來看，政府投資仍將是經濟增長的主要驅動力，直到經濟重新平衡至消費主導。

就業方面，適逢8月畢業季，大陸青年失業率升至18.9％。大陸兩部門近日聯合啓動「陽光就業」行動，計劃年內實施就業幫扶至少25萬人、提供就業服務至少100萬人次。