透視半年報｜二季度AI業務增速領跑，快手將停止披露電商GMV

放下單純追求電商GMV心態，快手繼續瞄準AI帶來的增長機會。

8月21日，快手發佈2025年第二季度業績公告。財報顯示，本季度內，快手營收同比增長13.1%至350億元；經營利潤約53億元，同比增長35.4%；期內利潤約49億元，同比增長23.7%；經調整淨利潤約56億元，同比增長20.1%。

這些增長背後是AI技術與業務融合帶來的邊際效應改善。目前快手主要在促進線上營銷服務及其他（含電商在內）服務收入增長上看到了AI的回報。

據財報數據，本季度內，快手線上營銷服務收入增速在持續下降四個季度後重新回到上升趨勢。而可靈AI所在的其他服務收入板塊，其增速在今年一季度重新回暖後，繼續保持上升的勢頭。

電商曾是快手增長敘事的重要一環，如今也得向AI要增長機會。快手CFO（首席財務官）金秉在當日晚間的財報分析師電話會上宣佈，2026年一季度起，快手將停止單獨披露季度和年度GMV（商品成交總額）。“未來電商業務增長驅動力將來自更多元的電商場景建設、AI賦能商家解決方案以及電商用戶綜合體驗提升。”

AI相關業務增速領跑，年中追加AI推理算力投入

財報顯示，今年二季度，快手線上營銷服務收入達198億元，同比增長12.8%；直播收入達100億元，同比增加8%；其他服務（含電商及可靈）收入達52億元，同比增加25.9%。在電商及可靈AI帶動下，其他服務收入增速明顯高於線上營銷服務和直播收入。

此外，可靈AI自身也顯示出一定的商業化潛力。據財報，今年二季度，可靈AI營業收入超過人民幣2.5億元，而在一季度時，該指標統計口徑爲“超過1.5億元”。據快手官網披露，可靈AI年化收入運行率（=當月營業收入*12）在正式上線的第10個月（即今年3月）已突破1億美元，其月度付費金額也已連續在今年4月和5月突破1億元人民幣。

金秉預計，可靈2025年全年收入比今年初目標翻倍。

在需求場景明確、潛在需求用戶付費意願高、海外市場優勢等因素影響下，視頻生成模型相對更容易跑通付費這一商業模式。可靈AI自去年6月上線後也較快實現了商業轉化。

據快手科技創始人兼首席執行官程一笑此前介紹，可靈AI營業收入主要由P端付費用戶（指專業的自媒體、視頻創作者和廣告營銷從業者等）以及爲企業客戶提供API（應用程序接口）服務構成，而其中近70%由P端付費用戶貢獻。

“未來我們希望隨着模型綜合性能的提升，讓可靈AI逐步具備在遊戲製作和專業影視製作等工業級場景的深度應用能力，拓展更多用戶。”他在2025年第二季度財報分析師電話會上說。目前，可靈AI在與《逆水寒》手遊合作、推出AI單元劇《新世界加載中》等方面進行了相關嘗試。

今年二季度，快手銷售及營銷開支同比增加4.6%至105億元；行政開支同比增加13.3%至8.97億元；研發開支同比增加21.2%至34億元。其中研發開支主要是由於對AI投入增加。

據金秉透露，基於業務發展需要，快手在年中追加了可靈AI在推理算力方面的投入，預計可靈AI相關的2025年Capex上的投入較年初預算也實現了翻倍。“關於在AI技術人才吸引和保留上的投入，預計這部分費用開支變化不大。另外，可靈AI已經在推理算力層面實現了毛利率的打正，預計集團AI整體投入對全年利潤率的影響依然還是在1%-2%之間。”

他表示，從中長期來看，可靈的單位訓練成本和推理成本曲線仍有進一步節降的空間。

線上營銷服務收入增速回升，AI盤活核心業務板塊

2023年快手啓動AI戰略，先後推出快意語言大模型、可圖圖像生成大模型、可靈視頻生成大模型、OneRec端到端生成式推薦大模型等大模型矩陣。目前主要在促進線上營銷服務及其他服務收入增長上看到了AI投入的回報。

據財報數據統計，在持續下降四個季度後，快手線上營銷服務收入增速在今年二季度重新出現上升趨勢。2024年一季度至今，該項收入分別同比增長27.4%、22.1%、20%、13.3%、8%、12.8%。其他服務收入增速類似，連續下降三個季度後在今年一季度重新回升，並在二季度繼續保持上升趨勢。2024年一季度至今，分別同比增長47.6%、21.3%、17.5%、14.1%、15.2%、25.9%。

電商曾是快手增長敘事的重要一環。而目前在財報及管理層對策略的回答中，AI涉及的內容比例更重，甚至電商也得向AI要增長機會。

與快速上升期時相比，近年來快手電商GMV增長有所放緩。自快手2018年開啓直播電商業務，到2023年快手電商GMV已邁入萬億規模階段。而在2025年第二季度財報分析師電話會上，據金秉透露，今年年度下單口徑GMV預期已超1.5萬億元的規模。

金秉表示，從2026年一季度起，快手將停止單獨披露季度和年度GMV。“隨着電商業務模式和收入結構不斷多元化，季度GMV已不再是衡量快手電商業務的核心指標。未來電商業務增長驅動力將來自更多元的電商場景建設、AI賦能商家解決方案以及電商用戶綜合體驗提升。”

除內循環的電商環節外，快手也希望通過AI繼續挖掘其他外循環營銷服務的增長空間。從行業機會來看，程一笑認爲，以本地生活和汽車爲代表的區域線索行業、以短劇和小遊戲爲代表的內容消費行業將保持相對更高速的增長。

新京報貝殼財經記者 韋英姿

編輯 楊娟娟

校對 趙琳