券商掀第二波業績披露潮，券業年報及一季報表現被看好

A股年報季進入收官階段，上市券商也掀起了第二波業績披露高峰，這次的主角是中小券商。

繼2023年虧損近三千萬元后，國盛證券母公司國盛金控（002670.SZ）在2024年扭虧爲盈。據國盛金控4月22日披露，2024年全年，公司實現營收20.07億元，同比增長7.11%；實現淨利潤1.67億元，2023年同期虧損2998.41萬元。其中，國盛證券貢獻了95%的營收。

根據安排，本週（4月21日至25日）還將有西部證券（002673.SZ）、國金證券（600109.SH）、華西證券（002926.SZ）等多家券商公佈年報。

今年3月底，包括“三中一華”在內，20餘家上市券商掀起第一波年報披露高峰，初步勾勒出證券行業過去一年的業績概貌。進入4月，東興證券、首創證券等中小券商，陸續披露業績。Wind統計顯示，截至目前，34家上市券商或母公司披露了2024年年報，其中，超六成去年營收正增長，超八成實現歸母淨利潤正增長。

券商年報披露收官在即，市場分析人士普遍表示，看好證券行業去年的業績表現。同時，今年以來，市場交投活躍度回升，業內對今年一季度乃至上半年的券商表現，同樣充滿期待。

國盛證券淨利增近六成

今年2月下旬，國盛金控完成了對國盛證券的吸收合併，後者由此實現“曲線上市”。

2024年1月，國盛金控提出，將吸收合併全資子公司國盛證券，稱吸收合併旨在聚焦證券主業，更好發揮國盛證券作爲江西省屬唯一證券全牌照企業的作用。

歷時一年有餘，該事項在今年2月獲證監會覈准。根據公告，吸收合併完成後，國盛證券解散，國盛金控名稱變更爲國盛證券股份有限公司。

被吸收合併之前，國盛證券是國盛金控的核心子公司，併成爲後者最重要的收入來源。2020年至2023年，國盛金控的營業收入中，超過八成由國盛證券貢獻。

Wind數據顯示，上述統計期間，國盛金控實現營收22.06億元、23.48億元、18.94億元和18.74億元，同期國盛證券的營收分別爲19.04億元、20.47億元、15.46億元和17.13億元，佔比均超過八成。

到了2024年，國盛金控對國盛證券的“依賴”更明顯，當年營收幾乎全部來自國盛證券。

最新披露的年報顯示，2024年，國盛金控實現營收20.07億元、淨利潤1.67億元，分別同比增長7.11%和658.34%。國盛證券實現營收19.07億元，同比增幅爲5.23%，佔母公司營收總額的95%；實現淨利潤3.47億元，同比增長56.06%。

分業務板塊來看，經紀和自營業務，是國盛證券2024年表現最亮眼的兩大業務，合計貢獻了超八成營收。

從主營業務增幅來看，據披露，國盛證券2024年自營收入4.33億元，同比增幅超過六成；資管、經紀業務當期收入則爲0.24億元、10.86億元，分別同比增長45.47%和11.22%。而投行、信用交易業務收入同比下滑，其中投行收入降幅超六成。

本週還將有多家上市券商披露年報，涉及西部證券、國金證券、太平洋證券（601099.SH）等。再往後，東吳證券（601555.SH）、長城證券（002939.SZ）、長江證券（000783.SZ）等也將在月底交出年報成績單。

看好券商年報及一季報表現

今年3月底，上市券商掀起第一波年報披露熱潮，中信證券（600030.SH）、中金公司（601995.SH）、中國銀河（601881.SH）等20多家券商公佈業績。

進入本月，東興證券（601198.SH）、浙商證券（601878.SH）、首創證券（601136.SH）相繼“交卷”。這3家中，浙商證券去年營收下滑超10%，其餘兩家均實現增收增利。

整體來看，Wind統計顯示，截至目前，34家上市券商或母公司披露了2024年年報，合計實現營收超4800億元。

目前居業績榜首位的是券商“一哥”中信證券，去年營收637.98億元、歸母淨利潤217.04億元，同比分別增長了6.2%和10.06%。營收方面，國泰海通、華泰證券去年營收均超過400億元，中國銀河營收超300億元，廣發證券、申萬宏源、中金公司等5家，營收超200億元。

截至目前，去年實現超百億淨利潤的上市券商有5家，爲中信證券、華泰證券、國泰海通、招商證券和中國銀河。

再從業績增長動力來看，上述34家上市券商或母公司，超六成（22家）去年營收實現正增長，超八成（28家）去年歸母淨利潤實現正增長。

將兩項指標結合來看，截至目前，去年實現增收增利的上市券商有22家。自營和經紀業務，成爲這些券商業績增長的主要驅動力。

受“924”行情帶動，A股去年四季度以來顯著回暖，“靠天吃飯”的證券業也因此迎來強有力的業績支撐。

其中，廣發證券、南京證券去年均實現了自營收入翻番。根據“自營收入=投資收益-對聯營企業和合營企業的投資收益+公允價值變動淨收益”計算，去年，南京證券、廣發證券的自營收入分別爲11.31億元、77.54億元，同比分別增長139.67%和117.38%。

二級市場的企穩回升，也讓一些中小券商扭轉了自營虧損局面。華林證券去年自營業務收入4.85億元，同比增長87.19%，2023年自營虧損0.42億元。

上市券商年報披露收官在即，市場分析人士普遍看好證券行業去年的業績表現。

“2024年，證券行業在政策催化與市場波動中實現困境反轉。”中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然稱，去年第三季度成爲券商業績的轉折點，而自營與經紀業務是核心驅動力。

分季度來看，趙然稱，去年二、三季度，固收投資行情超預期，到了四季度，股票市場交投熱度超預期等因素接續利好。

據他觀察，2024年，證券公司整體業績表現，將呈現出“頭部券商業績分化，中小券商盈利彈性更大”的特徵。而在頭部券商之中，業績分化也較過往更加明顯，例如國泰君安、廣發證券的淨利潤同比增速超過30%，中金公司利潤增速爲-3%。

不僅如此，多位非銀分析人士表示，看好今年一季度乃至上半年的券商業績表現。

東吳證券分析師孫婷援引數據稱，今年一季度，萬得全A指數漲幅1.9%，全市場日均股基成交額爲1.7萬億，同比增長70%。“得益於市場行情上行及交投活躍度回升，一季度多家券商證券投資和財富管理業務快速發展，帶動業績高增。”她說。

孫婷還表示，證券行業轉型有望帶來新的業務增長點。受益於市場回暖、政策環境友好，券商經紀業務、投行業務、資本中介業務等均受益。

中信證券金融產業首席分析師田良稱，聚焦2025年，證券行業有望依託高成交額、資本市場持續回暖以及成本控制進一步展現自身業績彈性。

“在2024年上半年偏低的業績基數下，證券行業淨利潤同比增速有望在2025年上半年繼續保持較高水平。”田良預計。

具體業務方面，他分析稱，今年以來，受市場利率低位，權益市場回暖以及財政政策影響，市場利率有所上行。具體到券商業務，他認爲，一季度，固收類投資收益高速擴容的趨勢可能暫緩。但在海外關稅衝擊及國內降準降息的環境下，固收投資收益變動仍值得期待。