《通網股》外資首評買進！升達科搶攻低軌衛星、目標價591元

美系外資表示，升達科是低軌道（LEO）衛星被動元件的全球領導廠商，核心產品包括中空金屬波導（hollow metallic waveguides），可用於組成各類微波或毫米波（mmWave）元件，如功率放大器（PA）、濾波器、環行器、隔離器等，應用於衛星（載荷）及地面設施（閘道）。此外，升達科也是全球主要低軌衛星運營商（如Starlink和Amazon）的關鍵供應商。

美系外資指出，市場預期低軌衛星將成爲6G時代的標準服務，並自2030年起驅動網路部署，2025-2027年間的年均複合成長率（CAGR）將達49%。全球主要衛星運營商計劃在未來五年內額外發射8萬顆衛星（目前軌道上的數量約爲7,000顆），帶動升達科的業務成長。預估2024-2028年間，升達科低軌衛星相關業務的營收將以40%的年均複合成長率成長，2028年營收可望達新臺幣90億元，佔總營收比重77%。此外，低軌衛星業務的毛利率高於升達科傳統電信產品，推動整體毛利率由2024年的51.3%提升至2028年的55.5%。

美系外資進一步指出，升達科今年12月與1月的營收分別年增56%與17%，即便受到農曆新年假期工作天數減少的影響，衛星業務的貢獻已逐步顯現。市場預期，2025年起衛星發射速度將加快，隨着新進業者投入、資源擴展及衛星應用增加，升達科低軌衛星相關業務的營收佔比將在2025年與2026年分別提升至55%與64%。

最後，美系外資強調，升達科的成長動能來自全球衛星產業的擴展，隨着市場需求持續升溫，公司未來業績仍具進一步成長空間。因此，首度評等升達科爲「買進」，目標價591元。