提前拉貨 星展估今年GDP有4％

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川普對等關稅亂一季，打亂全球供應鏈的拉貨步調，星展集團23日公佈2025年第3季經濟預測，受惠於提前拉貨，第2季GDP成長可能大幅超出預期，並將2025年的臺灣GDP成長預估上調至4％，是目前看得最樂觀的；也因貨都被提前拉掉了，2026年GDP預估僅剩2％。亞洲開發銀行週三則是全面下修亞洲各地區今年經濟成長預測，在主要國家中，臺灣是唯一上修的經濟體，經濟成長預測由4月的3.3％調高爲3.5％。

川普4月2日首次提出對等關稅，重擊全球經貿表現，也重新評估GDP預估值。國內主要機構中，中央銀行估2025年GDP爲3.05％、主計總處估3.10％；國外預測機構中，僅摩根大通、野村及渣打集團認爲臺灣「保3」，但不管是國內或國外機構，都還沒看到「上4」的。

星展集團資深經濟學家馬鐵英說，對等關稅對臺灣經濟的總體影響，將小於4月時原先的擔憂程度，主因是科技類產品已被排除在外，受影響的產品價值約300億美元，僅佔美國從臺灣進口總額的26％，加上3個月的關稅暫停期間，出口商紛紛提前出貨，第2季出口較去年同期大幅成長34％，GDP超乎預期。

馬鐵英表示，半導體關稅仍是主要挑戰，如果半導體關稅僅限於晶片，其對臺灣的影響應該不大，尤其是先進製程晶片，因爲價格彈性較低，臺灣晶片製造商有能力將成本轉嫁給美國客戶，但如果半導體關稅擴大到廣泛的科技類產品，就會帶來顯著衝擊。

根據星展預估，對等關稅對臺灣GDP的直接影響爲0.2～0.5個百分點，半導體關稅（僅針對晶片）的直接影響爲0.1～0.3個百分點，但財政刺激措施可以抵銷這些影響。

馬鐵英推估，臺美有望達成貿易協定，臺灣有空間對美國開放國內市場，因臺灣在農業和汽車領域的進口關稅與非關稅壁壘較高，若擴大自美國進口，預期將惠及臺灣消費者，且不至於對國內業者造成嚴重競爭。

亞銀週三全面下修亞洲各地區今年經濟成長預測，反映美國關稅升高和地緣風險加劇，在主要國家中，臺灣是唯一上修的經濟體。亞銀將臺灣2025年經濟成長預測由4月的3.3％調高爲3.5％，2026年則維持在3.0％。

儘管下半年提前出貨的效應減弱，關稅風險仍在，但亞銀解釋，AI產品需求格外強勁，帶動臺灣首季出口成長，預料這波動能將延續到第4季。不過，亞銀提醒，臺幣升值恐怕對出口商構成壓力，而壽險業者手中的美元資產價值已出現縮水。