特斯拉機器人帶動行業變革，人形機器人邁向量產新時代 | 投研報告

上海證券近日發佈人形機器人行業觀點更新：1月9日馬斯克曾在CES展會上表示，特斯拉計劃在2025年生產數千臺人形機器人Optimus（擎天柱），初期這些機器人將在特斯拉工廠內測試。馬斯克表示如果一切順利，2026年計劃將產量提高至2025年的10倍，也就是大約5萬-10萬臺；後年將進一步提高至10倍，也就是50萬臺起。

以下爲研究報告摘要：

主要觀點

1、特斯拉在機器人賽道催化頻出

1）2022年10月，Tesla在AI Day上發佈Optimus；

2）2023年12月，Tesla發佈Optimus Gen2；

3）2024年在10月份發佈會上Optimus Gen3現身；

4）2025年4月，特斯拉人形機器人更新，步態更穩，擺臂更輕盈；5）2025年5月13日、14日，特斯拉官方連續兩天發佈了兩段Optimus“跳舞”視頻。

6）2025年5月21日，特斯拉發佈Optimus最新視頻——該機器人在單個神經網絡下，通過學習人類視頻完成多項家務。

7）2025年5月29日，特斯拉在社交平臺發文稱，SpaceX將於2027年發射攜帶特斯拉Optimus人形機器人的星艦前往火星。

2、特斯拉機器人量產目標日益明晰

1）1月9日馬斯克曾在CES展會上表示，特斯拉計劃在2025年生產數千臺人形機器人Optimus（擎天柱），初期這些機器人將在特斯拉工廠內測試。馬斯克表示如果一切順利，2026年計劃將產量提高至2025年的10倍，也就是大約5萬-10萬臺；後年將進一步提高至10倍，也就是50萬臺起。

2）今年3月的特斯拉一季度全體會議上，馬斯克表示Optimus已在弗裡蒙特工廠的試產線上完成製造，今年將進入試生產階段，特斯拉今年目標生產5000臺Optimus，且已訂購的零部件足夠支撐今年生產10000-12000臺，2026年目標是生產50000臺Optimus。

3）馬斯克在特斯拉2025年一季報電話會議上透露到2029年或2030年，實現年產百萬臺Optimus機器人具有現實可行性。

3、特斯拉機器人帶動行業變革，人形機器人邁向量產新時代特斯拉的Optimus項目是車企佈局機器人自研的典型樣本：

1）技術複用：2019年移植Autopilot視覺算法，2021年導入ModelY焊接技術，2023年整合Dojo超算訓練模型；

2）成本攻堅：通過複用汽車供應鏈，Optimus單機成本目標從初期的20萬美元壓降至2萬美元；

3）生態野心：馬斯克宣稱“Optimus未來價值將超過特斯拉汽車”，其本質是在構建“汽車-機器人-AI”三位一體的技術生態。

特斯拉機器人帶動行業變革，整個供應鏈數百家公司已經陪特斯拉做了三年機器人硬件開發，搭起了第一條完整的人形機器人供應鏈；特斯拉人形機器人的誕生，最重要的意義在於開啓了整個產業的快速發展的歷史進程，人形機器人產業鏈進入“百花齊放，百家爭鳴”階段，海內外多領域大廠入局，目前人形機器人進入工業場景，已經成爲國內外確定性較高的應用趨勢，人形機器人量產化落地可期。

4、關注拓普集團汽車鋁合金業務戰略合作伙伴永茂泰，或將有望受益於特斯拉機器人增量

公司在汽車零部件行業二十多年積累技術、質量、渠道、成本等優勢，積極佈局鋁合金產品在機器人領域應用，目前已與部分客戶同步開發機器人相關鋁合金零部件產品；在產品佈局方面，今年3月，公司正式成立鎂合金事業部，主要從事鎂合金材料及產品的開發、生產與銷售，目前已與多家客戶開展鎂合金產品的同步設計與開發，預計今年下半年將完成試製；永茂泰作爲拓普集團汽車鋁合金業務戰略合作伙伴，或將有望受益於特斯拉機器人增量。

投資建議

1）建議關注永茂泰、拓普集團、三花智控等；

風險提示

人形機器人研發進展不及預期；人形機器人商業化落地不及預期；人形機器人潛在供應商環節競爭加劇。（上海證券 吳婷婷）