臺積電有機會再漲逾2成？外資「最新目標價」破千元

花旗下修臺積電推測合理股價至1,050元，保在千元水位線之上。（示意圖/達志影像/shutterstock）

花旗環球證券指出，美國總統川普的對等關稅政策將傷害全球經濟，若美、中二大國的緊張升溫，目前尚未被課稅的半導體產業景氣也難獨善其身，雖看好晶圓代工龍頭臺積電（2330）可挺過風暴，然在終端產品與AI投資雙放緩疑慮中，下修臺積電推測合理股價至1,050元，保在千元水位線之上。

大型金控旗下投顧研究機構直言，暫停對等關稅只是解決多重流動性問題，「興奮一時就好」，尤其半導體雖未包含在這次關稅當中，將是未來後續調整關稅的針對目標，惟美國半導體產業產能利用率仍高，研判不會這麼急迫執行。

臺積電10日也公告3月合併營收2,859.57億元，月增10％、年增46.5％，第一季營收來到8,392億元。值得注意的是，因受嘉義強震影響，臺積電2月時曾預期本季營收達財測低標（即換算新臺幣8,200～8,462億元下緣），然實際情況遠超越預期，甚至靠近財測高標，再度展現臺積電強勁獲利實力。

花旗環球證券臺灣區研究部主管陳佳儀估計，臺積電第一季營收達標後，第二季可望再季增4％、年增31％。由於臺積電先進製程產品交期較長，約達三至四個月，要是AI晶片包含先進封裝，交期更可能長達半年，據此推斷，臺積電第二、三季的訂單動能不會有太大變化；要留意的反而是供應鏈中斷風險，萬一全球需求轉弱，臺積電最快可能第四季開始面臨部分訂單下修壓力。

基於貿易緊張升溫，替總體經濟帶來不確定性，花旗環球下修臺積電2025～2027年獲利預期。評價面來看，臺積電交易在2026年推估每股純益（EPS）約14倍本益比位置，處在歷史區間下緣，花旗環球看好臺積電在全球領先地位，維持「買進」投資評等，只是將推測合理股價由1,400元，調整爲1,050元。

廣發證券海外電子通信主管蒲得宇持續看好先進製程晶圓代工未來二年的產能利用率，正面化解市場近期對AI需求動能的疑慮。基於AI動能強勁，帶動先進製程表現，廣發證券研判，臺積電繼年初調漲3、5奈米制程與CoWoS報價後，將可延續其優異的定價能力。此外，受惠前段製程升級與後段封裝日趨複雜趨勢，亦預料臺積電在AI晶片中的內含價值將持續提高。