臺積電股東會今登場 外資最新評等「買進」！目標價曝光

臺積電（資料照／美聯社）

晶圓代工龍頭臺積電(2330)股東常會今（3）日登場，美系外資先出具最新報告，考量股價已自年初高點修正約15％、不利的匯率趨勢及CoWoS預測修正後，認爲股價下行空間有限、投資風險報酬率已轉趨上行，維持「買進」評等、目標價則自1190元小降至1145元。

美系外資指出，先前擔憂因下游ODM供應鏈生產瓶頸，可能造成輝達（NVIDIA）GB200／GB300 NVL72 AI伺服器訂單需求再下修，但隨着近期組裝良率提升，此風險已大幅降低，紓緩AI訂單進一步下修疑慮。

而隨着越來越多客戶升級更先進製程節點，包括更多AI客戶自4奈米升級3奈米、部分智慧手機及PC等非AI客戶升級2奈米，美系外資認爲持續的先進製程節點推進，可望帶動臺積電2025、2026年營收持續強勁成長，並將帶動平均售價（ASP）提升。

鑑於先進製程需求強勁、競爭壓力減緩，美系外資預期臺積電5奈米以下先進製程及CoWoS先進封裝售價，2025年將分別調漲5～9％及逾10％、2026年再調漲3％及5％，有助紓緩美國擴產加速、臺灣能源成本增加等營運成本上漲壓力。

美系外資目前預期臺積電2025、2026年美元營收將分別成長26.3％、14.1％，其中7奈米以下先進製程佔比將自2024年的68.8％升至2026年的79.3％。毛利率將維持56.8％、54.7％高檔水準，優於逾53％的長期目標。

CoWoS先進封裝方面，美系外資預期2026年出貨量將自58.5萬片增至92.3萬片、產能將自66萬片增至100萬片，分別年增52％及58％。儘管鑑於匯率因素調降對臺積電2025～2027年獲利預期，美系外資仍認爲臺積電2025年美元營收可望達成年增約25％目標。

美系外資指出，臺積電股價自1月底高點迄今已拉回15％，高於加權指數的9％，考量匯率利空及CoWoS預估修正後，目前2026年預估本益比16.9倍，低於過往5年平均18.8倍，風險報酬率已轉趨上行，故維持「買進」評等、目標價則自1190元小降至1145元。