臺幣暴衝非巧合？「萬億分之一事件」牽動川普、AI與壽險資金

雖然近日新臺幣升值幅度最大，但並非唯一走強的亞洲貨幣。（示意圖：shutterstock/達志）

新臺幣近日出現1988年以來最劇烈升值，兩個交易日內勁升近7%，5日盤中更一度升破30元大關，引發市場高度關注。外媒指出，臺幣暴漲加上臺灣央行未如往常進場干預，使外界揣測此波異動是否與臺美貿易談判、壽險資產曝險及AI晶片熱潮高度相關。

彭博資深記者泰特爾（Valérie Tytel）指出，此波新臺幣升值「驚人」，5日單日即升值2.5%，爲40年來最大單日漲幅。她表示，臺灣央行過往面對類似波動多會進場穩定市場，此次卻罕見缺席。

彭博亞洲市場執行編輯多布森（Paul Dobson）則指出，這波臺幣急升反映整體亞洲資金結構正出現異動。亞洲多國出口商開始將美元資金匯回本國帳戶，以防美元持續走弱導致資產價值流失。馬來西亞與中國出口企業也出現類似動態。

多布森特別指出，此次升值對出口產業、尤其半導體業造成實質壓力。以臺積電爲例，新臺幣每升值1%，其營業利潤率將縮減0.5個百分點；若升值幅度達7%，恐重創其獲利表現。

雖然央行尚未說明是否將進場干預，但彭博推測，此舉可能與臺美貿易談判進行中有關。泰特爾認爲，強勢臺幣有可能成爲談判中的籌碼，作爲迴應美方對臺貿易順差壓力的非關稅修正手段。

面對市場疑慮，臺灣中央銀行5日發聲明表示，臺幣升值主因爲「市場投機」，否認美方有任何升值要求。央行表示：「中央銀行未參與臺美經貿工作小組，美國財政部亦未曾要求新臺幣升值。近年對美順差擴大，主要因美方對資通訊產品需求激增，而非匯率因素。」

同一時間，市場對臺灣壽險業曝險風險感到憂慮。彭博指出，臺灣壽險公司目前持有高達7670億美元海外資產，其中多數爲美元計價的美國公債、企業債與機構債。然而，多年來因避險成本高昂，業者普遍未對衝匯率風險。

這是一個典型的「資產與負債錯配」案例，過往曾導致多起金融危機。臺灣是美國國債的第十大持有國，截至今年2月持有規模達2950億美元。臺灣壽險業者長期將保戶資金投入高收益的美元債券，卻在匯率升值時面臨帳面損失。

隆奧銀行（Lombard Odier）資深宏觀策略師Homin Lee指出：「在市場遭遇解放日擾動前，臺灣壽險公司外匯避險比率降至七年新低，如今正急速集體反轉。」

在此背景下，壽險類股重挫。國泰金控（2882）收平，富邦金控（2881）下跌1.25%。SPI資產管理公司合夥人伊尼斯（Stephen Innes）指出，此次新臺幣急升可稱爲「19西格瑪（sigma）衝擊」，遠超出常態波動，屬「萬億分之一」等級的極端事件。在統計學中，3西格瑪事件即極爲罕見，而19西格瑪意謂着市場幾乎不可能自然發生如此劇烈波動。

彭博也指出，此次波動進一步被亞洲匯市流動性不足所放大。由於中國大陸與日本適逢假期，匯市交易量低，新臺幣更容易出現劇烈變動。

部分評論更將此次事件與1985年「廣場協議」相提並論。當時美國要求日圓升值以抑制對美出口，結果導致日本經濟陷入「失落的十年」。社羣平臺出現如「這是廣場協議2.0」、「臺灣正在照美國劇本走」、「強勢貨幣會害慘出口」等言論，顯示民間對地緣經濟壓力的敏感反應。

展望後勢，多布森提醒，未來亞洲貨幣仍將受到美中談判與華府語調影響。「在美股收盤、亞股開盤的交接時段，市場流動性低，政策訊號容易被放大，導致劇烈反應。」