算力出海“小步快跑” 基金經理把握科創投資機遇

來源：上海證券報·中國證券網

7月，科技創新領域投資機會層出不窮，深耕該領域的主動權益類基金獲利頗豐。數據顯示，主動股票型基金和偏股混合型基金的平均淨值增長均超6%，多隻重倉科技股的產品淨值增長超30%。

具體來看，永贏科技智選、財通集成電路產業、財通智慧成長、財通匠心優選一年持有期、財通景氣甄選一年持有期等基金當月淨值增長均在30%以上。

從二季度基金持倉來看，新易盛、中際旭創、太辰光、長芯博創、天孚通信、工業富聯等熱門個股均在上述基金的前十大重倉股中，且持倉佔比較大。

例如，永贏科技智選將新易盛作爲第一重倉股，持倉佔比超10%，排名其後的中際旭創、天孚通信、勝宏科技和源傑科技持倉佔比均超9%，前十大重倉股持倉佔比合計達82.24%；而財通集成電路產業持有仕佳光子、生益電子、新易盛和中際旭創佔比均超9%，前十大重倉股持倉佔比合計達78.65%，充分挖掘結構性行情的紅利。

重倉背後，算力出海分享全球AI發展紅利的邏輯正在持續強化。對此，基金經理在二季報中也給出了具體解讀。

永贏科技智選基金經理任桀在二季度進行了倉位調整。他表示，今年以來，以領先模型廠商爲代表的企業開始形成“模型/應用—算力投入”的閉環。全球AI應用已進入較爲健康的成長階段。中國廠商擅長的光通信、PCB 領域在過去兩年的AI發展中實現了高增長，今年以來客戶逐漸提出更高、更長期的需求後，一些廠商也進入擴產階段。中國廠商有望持續分享全球AI發展的紅利。展望三季度，任桀將重點關注GPT5、Grok4等前沿模型的發佈、新興應用的發展，積極挖掘全球雲計算產業的投資機會。

而上述財通系列基金均由基金經理金梓才管理，他在相關基金的二季報中表示，一季度曾大幅超配國內算力，二季度對組合持倉進行了較大幅度調整。“二季度，我們注意到一個關鍵邏輯正在走強：儘管國產算力敘事持續演進，海外巨頭AI模型研發及其資本開支非但未見收縮，反而在持續加碼。尤其是服務海外科技巨頭的優質出海算力（光模塊、PCB等）迎來了業績與估值雙重提振。在產業層面，我們觀察到海外也在持續發力基座模型訓練，訓練用算力的需求仍未見頂，在三季度有望看到多款模型迭代，海外雲計算服務廠商對明年的資本開支預期也可能會超預期。”他說。

事實上，科技股已成爲主動權益類基金最爲重視的方向之一。國金證券報告顯示，截至6月30日，公募主動權益類基金持有科技股市值佔全部重倉股的31.28%，排名第二的製造板塊爲21.94%，排名第三的消費爲15.83%。從行業配置來看，電子是權益類基金第一大重倉行業，佔重倉股市值的17.9%。此外，業績上漲也帶動新產品加速入市，多隻科技創新、人工智能、科創板主動與被動基金正排隊入市，再加上政策支持，科創領域有望引來更多增量資金。

隨着基金經理持倉進一步集中，波動風險不容忽視。對此，任桀在二季報中表示：“我們有三點建議：第一，單一行業可能面臨政策調整、技術迭代等不確定性因素，希望大家適當分散投資，從更理性、更長期的角度做好資產配置，不要把資金押注到單一產品；第二，基金定投可以平滑成本，但須匹配一定時間的投資週期，也可以設置一定的止盈目標，避免情緒化操作；第三，該類產品更適合做衛星倉位，風險匹配原則決定了我們不能在衛星倉位上有太多風險敞口。在充滿不確定性的投資市場中，科學的資產配置策略是財富增長的關鍵。”