暑運旺季到來出行需求不斷增加 航企運營成本下降或釋放業績空間

隨着暑運旺季開啓，多家航空公司對需求展望樂觀，着手通過增加航班頻次、優化時刻分佈加大運力投放。

航空板塊需求旺季即將開啓，而供給面臨至少3-5年的緊縮期，同時油價下跌與離岸人民幣走強均有助於降低運營成本。當前航空板塊底部特徵較爲明確，業績有望持續同比改善。

需求方面，今年公商務旅客需求韌性較強，二季度較一季度改善，“五一”假期民航出行需求旺盛，且票價持續好轉。端午節則由於雨水天氣導致短期需求一般，但隨着暑運旺季將開啓，考慮到國內旅遊市場熱度延續，疊加免籤政策，市場預計航空需求仍將保持增長。需求增加有望提振航空票價，改善行業盈利能力。

供給方面，目前國內航空業在手訂單少，波音、空客對中國航司僅有400架左右存量訂單，2-3年即將交付完成，當前下單需要2030年之後交付。未來飛機增速下降，行業或將迎來至少3-5年的供給緊縮期。考慮到現有訂單，以及租賃和潛在的新空客訂單，預計未來5年國內機隊規模將保持2-3%增速。而覆盤國外航空業歷史，中長期來看，航空需求增速早期快於GDP，中後期則與GDP增速持平，供需格局或持續改善。

此外，近期OPEC+超預期增產，以及美國關稅衝擊帶來的需求擔憂，使得油價跌至不到70美元/桶。油價下跌將大幅降低航空業的運營成本，有望爲航企釋放較大業績空間。同時，人民幣匯率近期走強也將降低航材、原油等美元計價商品的實際採購成本，有望進一步提升航司業績。