市場預期Fed利率不變 9月才降息

美聯準會臺灣時間週四（19日）凌晨公佈最新政策利率。圖爲聯準會主席鮑爾。（路透）

美聯準會（Fed）臺灣時間週四（19日）凌晨公佈最新政策利率，市場普遍預期利率維持不變，投資人焦點轉向新版點陣圖是否仍預測年內降息2次。面對關稅及川普施壓等多方變數，外媒預測聯準會或在預測方面有所保留，展現對未來政策保持彈性。

3月發佈的前次點陣圖顯示，多數成員預期年內降息2次，延續去年末的預測。但新一波關稅推升通膨風險，市場觀察人士認爲，最新圖表可能轉向保守，反映官方對降息時程的猶豫。芝商所FedWatch工具也顯示，市場預測現已集中至9月開始降息。

堪薩斯城聯準銀行前總裁喬治指出，此次會議焦點將集中在點陣圖，鮑爾主席可能不願釋出與過往立場相左的訊號，以避免動搖市場信心。多數觀察家也預期，鮑爾仍將強調「政策依賴數據」與「高度不確定性」，爲未來的政策調整保留彈性。

聯準會的不確定性不僅來自基本面，也包括政治壓力。川普上週直言，可能必須對鮑爾採取「強制措施」，並再度批評其「白癡」。儘管他聲稱不會在鮑爾2026年任期結束前將其解職，但此番言論再度將聯準會的獨立性推上風口浪尖。

聯準會則關注關稅帶來的通膨壓力。根據最新數據，4月核心PCE年增2.5％，雖略低於3月的2.7％，仍高於聯準會的2％目標。與此同時，就業市場雖有降溫跡象，失業率仍穩定在4.2％，薪資增幅也保持在4％水準，顯示目前經濟尚無迫切降息的理由。

不過，有專家呼籲聯準會保留政策空間。以去年爲例，聯準會在6月仍排除7月降息，卻在9月急降兩碼，顯示過度堅持中期預測反而可能落後市場。

而點陣圖本身的價值，聯準會內部亦有所質疑。明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡西卡里（Neel Kashkari）坦言，點陣圖並非總能精準反映聯準會的真實信心程度，尤其在變數衆多的情況下甚至可能誤導市場。

彭博預測，這次聯準會的鷹派訊號可能出自數字本身，而非鮑爾的發言。尤其在川普壓力下，鮑爾更可能以「經濟前景不確定」等表述維持中立姿態。