申萬宏源：6月鐵路固定資產投資保持高增 預計下半年車輛招標顯著增加

智通財經APP獲悉，申萬宏源發佈研報稱，6月鐵路固定資產投資完成額1138億，同比增長4.60%，高基數下(24年6月份1088億，增速10.18%)仍實現高增長，凸顯行業高景氣。根據國鐵集團數據，1-6月全國鐵路固定資產投資完成額3559億元，同比增長5.5%；全國鐵路發送旅客22.36億人次、同比增長6.7%；全國鐵路貨運發送量25.58萬噸，同比增長1.8%。根據以往招標節奏，8月份動車組高級修招標有望開啓；上半年動車組及機車招標量較少，預計下半年招標量顯著增加，同比增幅可能超預期。

申萬宏源主要觀點如下：

6月鐵路固定資產投資保持高增

6月鐵路固定資產投資完成額1138億，同比增長4.60%，高基數下(24年6月份1088億，增速10.18%)仍實現高增長，凸顯行業高景氣。重點工程方面，2025年上半年，新建重慶至廈門高速鐵路重慶東至黔江段開通運營，渝廈高鐵重慶東至長沙段實現貫通；鄭州至開封城際鐵路宋城路站至開封站段建成通車，鄭開城際鐵路實現全線貫通運營；新建重慶東站開通運營、滄州站改造提升工程竣工、日照站新改建後投入使用，重點鐵路樞紐功能顯著提升。

鐵路部門加開夜間高鐵應對暑運高峰，CR450投運時間臨近

6月鐵路客運量3.73億人次，同比增長3.6%，隨着暑運客流量不斷攀升，鐵路部門適時加開夜間高鐵滿足客運需求；7月21日，在國新辦舉行的“高質量完成‘十四五’規劃”系列主題新聞發佈會上，國家鐵路局副局長安路生介紹，目前正在建設的成渝中線高鐵，開通之後將實現以時速400公里運營，到那時成渝之間可以50分鐘通達。

多家軌交設備公司上半年業績表現超預期，驗證板塊景氣度

1)中國中車：預計上半年實現歸母淨利潤爲67.22-75.62億，同比增長60-80%，扣非後歸母淨利潤62.16-70.56億，同比增長85-110%；2)思維列控：預計上半年實現歸母淨利潤2.76-3.14億，同比增長45-65%，扣非後歸母淨利潤2.74-3.13億，同比增長42-62%；3)今創集團：預計上半年實現歸母淨利潤3.3-3.8億，同比增長123.85-157.77%，扣非後歸母淨利潤3.8-4.3億，同比增長173.49-209.47%；4)祥和實業：預計上半年實現歸母淨利潤0.63-0.69億，同比增長92.38-110.70%，扣非後歸母淨利潤0.61-0.67億，同比增長94.49-113.63%。

下半年車輛招標臨近，同比數據可能超預期

根據以往招標節奏，8月份動車組高級修招標有望開啓；考慮到上半年鐵路投運里程僅301公里，按照全年投產2600公里目標預計下半年投產新線在2300公里；上半年動車組及機車招標量較少，預計下半年招標量顯著增加，同比增幅可能超預期。

首選車輛設備環節，建議關注核心供應商

25年通車高峰+高級修大年，車輛設備更具確定性，推薦：中國中車(601766.SH)(整車及核心部件)、思維列控(603508.SH)(列控及監控系統)，建議關注時代電氣(688187.SH)(牽引系統)、中國通號(688009.SH)(列控及通信信號系統)、時代新材(600458.SH)(減振降噪部件)、康尼機電(603111.SH)(車門)、今創集團(603680.SH)(內飾)、博深股份(002282.SZ)(輪對)、鐵建重工(688425.SH)(盾構機)、中鐵工業(600528.SH)(盾構機)等。

風險提示

宏觀經濟及政策存在不確定性；鐵路投資不及預期的風險等。