上半年營收增長超7%，虧損卻在擴大 黃河旋風佈局金剛類散熱材料能否破局？

8月27日，黃河旋風（600172.SH，股價4.71元，市值67.93億元）發佈2025年半年報。上半年，公司實現營業收入6.99億元，同比增長7.56%，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損2.99億元，虧損額較上年同期虧損2.48億元進一步擴大。

黃河旋風在半年報中表示，受全球宏觀經濟及培育鑽石市場價格波動影響，公司雖採取了部分降本增效措施，但未能對衝市場給公司造成的不利影響。

《每日經濟新聞》記者注意到，2025年上半年，黃河旋風相繼宣佈設立珠寶首飾及半導體科技公司，試圖通過拓展超硬材料應用場景來改善經營狀況。

培育鑽石價格波動 黃河旋風上半年繼續虧損

根據黃河旋風2025年半年報，公司在上半年營業收入6.99億元，相較於去年同期的6.50億元，增長了7.56%，報告解釋稱，營業收入的變動主要是由於本期金屬粉末產品收入較上年同期有所增加。

與收入增長形成對比的是公司盈利狀況。報告期內，公司歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損2.99億元，去年同期爲虧損2.48億元，虧損額度同比擴大。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲虧損3.00億元，上年同期爲虧損2.59億元。

此外，上半年公司營業成本爲6.58億元，同比增長19.33%，遠高於營業收入增速，主要原因是產品銷量較上年同期增加。銷售費用爲2005.09萬元，同比增加19.91%，原因是業務費較上年同期增加。財務費用爲1.33億元，同比增加2.36%，原因是利息支出較上年同期增加。

現金流方面，2025年上半年，公司經營活動產生的現金流量淨額爲-9930.78萬元，與去年同期的2998.85萬元相比，大幅下降了431.15%，主要原因是本期經營活動流出較去年同期增加。

黃河旋風在半年報中表示，受全球宏觀經濟及培育鑽石市場價格波動影響，特別是2022年下半年以來，公司培育鑽石產品受新興的CVD（化學氣相沉積法）培育鑽石產品衝擊，市場景氣度持續下降，對公司生產管理能力和銷售管理能力提出較大挑戰。

黃河旋風主要經營的產品涵蓋超硬材料及製品，超硬複合材料及製品等。主要包括工業金剛石、培育鑽石、砂輪、刀具、鑽頭、鋸片等。

佈局金剛類散熱材料 黃河旋風能否踏入新風口？

面對當前困境，黃河旋風表示，將加大產品研發投入，豐富產品矩陣，重點拓展金剛石在光學、熱學及半導體領域的應用，以滿足客戶多樣化需求，努力降低經營風險。

2025年上半年，黃河旋風已經通過設立子公司來落地相關措施。

3月24日，黃河旋風發布公告稱，公司擬以自有資金1000萬元，投資設立蓮熠鑽石（河南）有限公司。該子公司經營範圍涵蓋珠寶首飾製造、批發、零售等。黃河旋風表示，設立該子公司是根據公司戰略發展需要，有助於優化公司資產結構，提升經營效益。

值得注意的是，5月27日黃河旋風公告稱，擬與蘇州博志金鑽科技有限責任公司（以下簡稱博志金鑽）共同出資設立合資公司——河南乾元芯鑽半導體科技有限公司。新設立的公司註冊資本爲1000萬元，其中黃河旋風出資510萬元，持股51%，博志金鑽出資490萬元，持股49%。

此次合作旨在基於雙方在金剛石材料與半導體封裝領域的核心優勢，共同推進新一代超高性能金剛類散熱材料與器件的研發與產業化，解決大尺寸金剛石材料製備與封裝器件生產難題，提升封裝器件的傳熱與電性能，引領國際超高功率散熱材料與器件的發展方向。

相關技術儲備方面，半年報顯示，黃河旋風近年來啓動了“面向高端應用場景的CVD多晶金剛石薄膜開發”項目，成功開發出多晶金剛石熱沉片，導熱性能指標達到國外同類產品的水平，多晶金剛石膜雙面拋光後表面粗糙度和翹曲度，優於國外同類產品。