瑞銀看好日圓將繼續升值 年底上看145

瑞銀財管CIO指出，美元兌日圓上個月升至158.8 高點之後轉頭下跌，觸及六個月交易區間148～158的底部。與此同時，美日收益率差距大幅縮小，美國10年期國債收益率從4.8％跌約50個基點至4.3％，日本10年期政府債券收益率則從1.2％上漲約20個基點至1.4％。美國經濟資料喜憂參半，以及美國新任財長貝森特抑制長債收益率的努力，促使美債收益率回跌。而日本強勁的增長和通膨資料強化了市場對央行政策進一步正常化的預期，推動日債收益率走高。

瑞銀財管CIO表示，儘管瑞銀已預期美元兌日圓將在2025年底前下跌，但當前匯率下跌的速度確實快於預期。過去一個月超預期的日本宏觀資料，日本央行將持續升息。有鑑於此，目前預測美元年底前將達到145日圓，2026年3月達到142。

不過，在今年以來大幅貶值之後，美元兌日圓在今年餘下時間的貶值速度預計將放緩。這是基於三原因，首先，瑞銀財管CIO認爲，日圓淨多頭已達擁擠水準，短期內可能限制日圓的上漲勢頭；其次，聯準會溫和降息（即2025年兩次降息）並不表明美元兌日圓會大幅貶值；第三，日本政府的目的是日圓和日債收益率有序上升。日本財務大臣加藤勝信近期發出警示稱，債券收益率走高將加重政府的財政壓力。而日本央行行長植田和男表示，倘若債券收益率急升，央行準備隨時進場購買國債。

瑞銀財管CIO表示，中期仍然看好日圓，投資者可以考慮在152～153逢高賣出美元兌日圓或在該水準賣出美元兌日圓上行風險，以取得收益。