乳製品需求低迷拖累業績 西部牧業H1虧損擴大｜財報解讀

財聯社8月27日訊（記者 張晨靜）今年上半年原奶價格仍在週期谷底，產能過剩情況未得到緩解，西部牧業（300106.SZ）2025年半年報業績承壓。

今日晚間，西部牧業發佈半年報，上半年營業收入3.96億元，同比減少12.45%；歸屬於母公司所有者的淨虧損4360.03萬元，與上年同期淨虧損3447.3萬元相比，虧損擴大。

現金流方面，公司今年經營活動產生現金流量淨額扭正，金額爲2045萬元，主要因爲銷售商品現金流入、收到補貼及退稅款較上年同期增長所致。與此同時因銀行貸款同比增加，籌資活動產生現金流量淨額增長2倍。

西部牧業業績承壓與乳製品消費疲弱，供需失衡有關。2021年9月開始，乳製品需求走弱，產量回升，原奶價格連續下跌超過3年，根據農業農村部價格數據，8月第3周（採集日爲8月21日）內蒙古、河北等10個主產省份生鮮乳平均價格3.02元/公斤，與前一週持平，同比下跌5.6%。

西部牧業主要作爲區域性乳企，爲搶佔市場份額，近年來多采取促銷策略維持市場份額，但促銷策略未有明顯作用。西部牧業2023-2024年以及2025年上半年營業收入同比持續兩位數下降，銷售毛利率近五年整體呈現下滑趨勢。

此外，西部牧業上半年研發投入降低51%，銷售費用減少39%，公司表示，子公司花園乳業與杭州、鄭州運營中心結束合作，銷售佣金及推廣費用下降，管理費用同比上升41%，今年上半年金額爲3073萬元。

（財聯社記者 張晨靜）