五洲特紙、太陽紙業去年業績高開低走 原料跌價恐拖累今年造紙行情|財報解讀

財聯社4月10日訊（記者 羅禕辰）繼造紙龍頭太陽紙業（002078.SZ）後，五洲特紙（605007.SH）於今日公告2024年年報，兩家紙企雖然業績取得增長，但全年表現高開低走，顯示此輪造紙業回暖力度仍偏弱。

今年以來，紙漿期貨大跌引發市場對紙企成本的關注，行業分析人士認爲，雖然Q1造紙毛利同比及環比都略有修復，但在需求疲軟的當下，短期原料降價對紙企恐“弊大於利”，因原料端支撐走弱，造紙漲價預期難落地。

據五洲特紙公告，公司2024年實現營收75.56億元，同比增長17.43%，其中，歸母淨利潤3.62億元，同比提升33.20% 。報告期，公司經營性現金流淨額同比縮水108.90%。

此前，兩家券商機構對公司全年營收和歸母淨利潤給出的預測目標分別是76.99億元-79.64億元、4.19億元-4.36億元，公司實際表現略遜於機構預期。

同期，太陽紙業全年營收407.27億元，同比增長2.99%，其中，歸母淨利潤31.01億元，同比基本持平。相較五洲特紙，其現金流更爲穩健，經營性現金流淨額同比仍有28.44%的增長。綜合多家券商機構研報，其表現符合市場預期。

分季度來看，兩家公司全年業績高開低走，背後原因指向行業困境。財報顯示，在去年單季度營收整體增長的情況下，五洲特紙單季度歸母淨利潤分別爲1.34億元、9857.23萬元、9458.76萬元和3485.95萬元。同期，太陽紙業單季歸母淨利潤也呈現下行趨勢。這一表現背後的行業困境是去年主要紙種價格均呈現下滑態勢，下半年“旺季不旺”的問題顯著，雖然年末造紙漲價函頻發，但價格和利潤仍難有明顯改善。

經過去年末的漲價潮後，今年一季度，卓創資訊數據顯示，主要紙種毛利同比、環比都略有回升。進入二季度，紙漿期貨價格大幅下行，引發市場對造紙成本的關注。

財聯社記者瞭解到，雖然紙漿期貨價格大幅下行，但紙漿現貨價格降幅有限，而且紙廠近期少有采購動作，分析人士預計紙企短期毛利難有變化。

相較之下，原料下滑對紙價的影響可能更爲明顯，“春節前文化紙進行了兩輪漲價，累計漲幅300元/噸，實際可能落地100元/噸-200元/噸，目前行業漲價意願減弱了，紙廠傾向於保證供需平穩，再加上最近基本面（紙漿期貨下行）的一些影響，預計二季度價格難有明顯變化。”卓創資訊文化紙分析師尹婷受訪表示。