日債雪崩危機重演 這次將引爆恐怖股災？財經專家揭真相

日圓套利交易清倉，恐使全球股市波動。（示意圖：shutterstock／達志）

日本10年期政府公債殖利率近日突破1.6%，創下自2008年10月以來的17年新高，引發市場對潛在金融動盪的憂慮。這波殖利率上升主要源於政治不確定性加劇，加上近期債券拍賣表現不佳，市場擔憂是否將重演類似2024年8月股災的情境。

不過，財經作家狄驤在臉書上提出不同看法，他指出這次情勢與2024年的劇烈震盪有本質上的不同，最關鍵的差異在於：目前市場並未大舉看空日圓，與當年情況有顯著差異。

狄驤分析指出，市場之所以擔心日債殖利率走高，原因在於，若殖利率上升吸引日圓資金迴流，可能導致日圓升值，這將迫使「日圓套利交易」的投資人平倉，進而引發連鎖反應，這正是2024年8月股災的核心原因之一，當時市場日圓空單部位創新高，反映極度看空情緒，後續平倉潮迅速擴散到各類資產，引發一連串拋售與資金撤離。

然而狄驤指出，目前的情況與2024年大不相同，現在市場上的日圓空單相對有限，甚至出現不少淨多單，代表投資人普遍已轉向看多日圓，造成這種轉變的關鍵因素之一，是日本的通膨回升，市場預期日本央行可能會更趨鷹派，進一步支撐日圓走強。

狄驤認爲，即使接下來出現日圓升值並引發套利交易平倉，規模與影響程度也不會像2024年那般劇烈，頂多只是市場的短暫回調，不致引發全面性股災。

注：日圓套利交易是指投資人向日本以低利率借入日圓，兌換成高利率貨幣如美元進行投資，以賺取利差，這種操作本質上就是放空日圓，一旦日圓開始快速升值，市場就會出現大量空單平倉潮，形成升值螺旋效應。