日股狂飆 法人示警升息成隱憂

日經225指數連二日大漲，站穩4萬點大關並續向上波高點叩關，一片榮景。不過，法人分析指出，日本市場後市穩定仍待觀察，升息預期升溫與債市波動成爲潛在變數。圖／美聯社

日股基金近月績效前十名

在政治不確定性解除、美日貿易協議達成與日本央行政策路徑明朗等三大利多帶動下，日本股市出現強勢反彈。日經225指數連二日大漲，站穩4萬點大關並續向上波高點叩關，一片榮景。不過，法人分析指出，日本市場後市穩定仍待觀察，升息預期升溫與債市波動成爲潛在變數。

FXTM富拓特約分析師陳文操指出，雖然美日關稅談判落幕、日本國會選舉結果出爐，加上日本央行偏鴿立場暫時穩定市場情緒，但通膨壓力持續攀升。6月核心CPI年增率達3.4％，高於預期，爲2023年1月以來新高，反映薪資與物價循環可能推動日本央行於下週政策會議中上調通膨預測，爲後續升息鋪路。

十年期日債殖利率升至2008年以來新高，40年期債券拍賣需求創2011年新低，顯示長債市場壓力正在累積。不過，日本債市已提前感受到緊縮政策的壓力。儘管日銀副總裁內田真一試圖淡化升息預期，但十年期公債殖利率已攀升至2008年以來新高，40年期公債拍賣需求更創下2011年以來新低。長債壓力升高，恐導致殖利率曲線進一步陡峭化，成爲金融市場潛藏的不穩定。

富達日本價值基金經理人曾敏前表示，之前因負面情緒和關稅擔憂導致日股評價處於歷史低位，富達7月以來資產配置增持日本汽車股。同時，微幅調整那些在關稅不確定性期間表現良好的防禦性股票，因這些股票的風險回報比不那麼有利。隨着季業績即將公佈，未來也將根據季報與企業基本面表現，靈活調整投資組合。

野村基金（愛爾蘭系列）日本策略價值基金經理團隊認爲，將持續密切關注關稅實施對美國消費者的實質影響，以及美國與其他貿易伙伴（如墨西哥、加拿大）的關稅談判進展。根據野村日本策略價值基金經理團隊觀察，關稅對終端消費價格的轉嫁速度緩慢，現階段對美國內需的衝擊有限，但仍需持續追蹤後續變化。企業方面，關稅對日本企業獲利的影響程度以及日企能夠將成本轉嫁給美國客戶的能力，將成爲決定日本各個產業未來競爭力及股價表現的關鍵。