日本升息氛圍漸濃 外資搶進日股新亮點 feat.路博邁投信

路博邁投信指出，今年第四季是關鍵時點，日本央行有望再度升息。央行調升官方利率，有助於很多產業的獲利提升，如金融業，因銀行及保險等機構利差擴大，資產報酬率同步提高；此外，升息亦有助於日圓走穩，增強日本民衆購買力，帶動消費信心回升，零售、餐飲等內需產業可望受益。

然而，26日日本官方經濟數據公佈後，讓市場的期待澆了冷水。日本物價指數風向球的東京CPI，9月份東京核心CPI（消費者物價指數）跟8月的一樣都是2.5％，且漲幅低於預估值2.8％，顯示日本基礎通膨正在降溫，使得日銀想要繼續升息的困難程度增加，央行想要早日達成貨幣政策正常化的時程可能延後。此外，標普全球（S&P Global）調查的日本製造業PMI（採購經理人指數），自8月的49.7再降至9月48.4，不僅沒超過景氣榮枯點50，還創下自3月以來最低數值。

27日（週六）晚間7點首播的工商時報【市場觀測站】PODCAST節目，由訪談嘉賓路博邁投信副總裁 張臺雲Megan說明日本最新政經情勢，並展望日銀的利率政策，聽衆、觀衆能同時瞭解日本市場政經脫鉤的特有現象，以及「額外紅利」：日本企業治理改革帶來的投資價值！

張臺雲指出，政經脫鉤是日本核心的穩定特徵，能爲日本企業創造一個相對穩定的經營環境，也讓日股在國際資本市場上，成爲一個具備穩健政經環境的價值投資型市場。隨着外部環境的穩定，日本企業自身也在進行深刻的內在變革，企業除了會賺錢，在東京證券交易所介入下，「現在願意安排把錢分享給投資人」，股東權益報酬率（ROE）已從2020年約4％的水準，一路提升至現在的8％；而爲吸引資金流入，許多公司提高股利率和股票回購，今年的股票回購金額更是創下15年來的新高。

基於美國關稅對日本汽車產業造成的直接衝擊，汽車類股龍頭股價今年來明顯下挫。張臺雲預期，日本企業的EPS成長率將在關稅影響過後慢慢復甦，觀光客消費強勁和國內薪資增長，形成日本企業獲利的兩大支柱，改變外界擔憂日本國民可能傾向保守消費的想法。

從節目訪談中可以理解，日本股市與臺股的差異極大，日股中涵蓋了許多臺灣人較不熟悉的類型。張臺雲舉例，即使無印良品、Uniqlo等品牌國人熟悉，但這些非核心消費類股在臺灣股市中相對少見，且這些個股不太受外部變數影響。

另外，是國人鮮少能接觸到的日本中小型企業，張臺雲指出，在這波日圓貶值、匯率波動與關稅衝擊中，日本中小型企業其實是一個被政府照顧的族羣，當地業者有7到8成的營收來自國內消費力道。

基於即將到來的日本升息，張臺雲揭示了日本股市的內行門道，建議投資人多觀察金融類股，「它是另一個值得關注的領域」 ，日本的金融機構規模龐大且具備全球性，升息將對這些大型金融機構的利差產生正向影響，不必只是單純地追蹤日圓匯率或巴菲特的動向了