熱點關注丨從啤酒巨頭到飲品集團——燕京啤酒的逆襲之路

(來源:消費日報官方平臺)

轉自:消費日報官方平臺

三年前,當耿超接任燕京啤酒董事長時,這家老牌啤酒企業正經歷寒冬;三年後,一份淨利潤增長45.45%的半年報宣告了中國啤酒行業一個成功逆襲故事的誕生。

2025年8月,燕京啤酒交出了一份令市場矚目的成績單:上半年淨利潤11.03億元,同比增長45.45%,這一數據已超過去年全年10.56億元的淨利潤水平。在啤酒行業整體承壓的背景下(2025年1-6月,中國規模以上企業啤酒產量同比下降0.3%),燕京啤酒卻實現了銷量同比增長2.03% 的逆勢增長。

結構升級成爲這份成績單最亮眼的底色。以燕京U8爲代表的中高端產品收入佔比突破70%,毛利率達51.71%,成爲推動盈利能力提升的核心引擎。

業績狂飆,行業寒冬中的逆勢增長

2025年上半年,燕京啤酒實現營業總收入85.58億元,同比增長6.37%;扣除非經常性損益後的淨利潤達10.36億元,同比增長39.91%。單季度表現尤爲亮眼:第二季度公司實現歸母淨利潤9.38億元,同比增長42.99%,創上市以來最高單季度淨利潤水平。

量價齊升成爲燕京啤酒逆勢增長的關鍵詞。在行業整體產量下滑0.3%的環境下,公司上半年啤酒銷量達235.17萬噸,同比增長2.0%,噸酒價提升4.75% 至3357.50元/噸。同時,盈利能力指標全面提升:2025年上半年公司毛利率達45.5%,同比提升4.94個百分點;淨利率提升至14.83%,同比增加36.8個百分點。

這已是燕京啤酒連續三年保持半年報利潤增速超40%的佳績,成爲大消費產業中難得的“逆襲者”。

九大變革,三年蛻變的復興之路

燕京啤酒的華麗轉身始於2022年5月。彼時,耿超接任董事長,提出“二次創業、復興燕京”的口號,明確表示“要在2025年前完成蛻變”。

改革的核心是“九大變革”,旨在重構企業競爭力。通過系統性變革和多維度的價值創造體系,公司市場競爭力和運營效率得到全面提升。產品戰略上,公司聚焦大單品打造。2020年推出的燕京U8以“小度酒大滋味”的產品特點,精準切入年輕消費羣體。2024年該產品銷量達69.6萬千升,連續三年保持30%以上增速。

2025年上半年,U8二季度增速保持在25%以上,成爲近年來業內成長速度最快的全國性大單品。公司同步形成了以U8、V10、漓泉1998、燕京獅王系列爲代表的大單品矩陣,構建“中高端+腰部+區域特色”三層架構,滿足不同消費需求。

高端突破,結構升級的核心引擎

結構升級成爲燕京啤酒逆襲的核心驅動力。2025年上半年,公司中高檔產品實現營收55.36億元,同比增長9.32%,佔主營業務比例從去年同期的68.54%提升至70.11%。中高端產品毛利率達51.71%,同比提升1.4個百分點,顯著高於普通產品31.48%的毛利率水平。

高端化戰略的成功得益於精準的產品定位和持續的創新投入。燕京U8利用其獨特的產品特點,成功吸引年輕消費羣體;獅王精釀、酒號原漿等產品則豐富了高端產品矩陣。現在再提到燕京,已經不再單單是之前那個“大綠棒子”的單一印象了。

公司2025年3月推出倍斯特嘉檳汽水,正式實施“啤酒+飲料”雙輪驅動戰略。這一佈局旨在拓展啤酒品類外延矩陣,優化消費場景覆蓋,實現全客羣滲透與全時段觸達。

市場破局,百城百縣工程的渠道革命

區域突破成爲燕京啤酒增長的又一引擎。2025年上半年,公司在華東和華中地區分別實現營收增長20.5%和15.4%,遠超華北基地市場5.6%的增速。華北地區雖然仍是核心市場,貢獻營收48.5億元,佔總收入56.7%,但隨着新市場加速開拓,公司區域佈局更趨均衡。

這一成績得益於公司創新的“百城百縣工程”。該戰略形成梯度化市場開發策略:對成熟市場,通過精細化運營挖掘高端產品滲透空間;對成長型市場,加速產品鋪貨並配套推廣活動;對潛力市場,以全國大單品爲抓手培育消費習慣。

渠道建設成效顯著。公司已構建起全渠道銷售網絡,傳統渠道、KA渠道和電商渠道分別實現營收增長5.6%、23.0%和30.8%,電商渠道的高速增長反映出公司數字化轉型成效。

截至2025年上半年,公司經銷商達到8549家。

財務蛻變,從債務承壓到現金充裕

財務結構的優化見證了燕京啤酒的華麗轉身。公司現金流狀況同步改善:經營活動現金流淨額達28.16億元,同比增長9.4%;期末貨幣資金餘額92.37億元,較年初增長23.9%。充裕的現金流爲公司後續擴產及分紅提供了堅實基礎。

財務結構持續優化:公司資產負債率降至31.9%,有息負債大幅減少至7056.35萬元,同比降低96.59%,債務壓力顯著減輕。

產能佈局方面,2025年6月,燕京啤酒華東50萬千升生產基地項目正式公示。該項目總投資36億元,選址江蘇南通,建成後將成爲燕京啤酒在華東地區規模最大的現代化生產基地。項目採用國際領先的低碳工藝,包括光伏發電系統、熱能回收技術和智能化生產線,單位產品能耗較傳統工廠降低20%以上。

未來征途,從啤酒巨頭到飲品集團的跨越

回顧過往,燕京啤酒的成長路徑清晰可見。展望未來,華創證券分析認爲,U8結構性佔比穩定提升,全年90萬噸階段性目標實現確定性較強。光大證券也指出,在改革推進下,燕京U8大單品持續放量,有望帶動產品結構持續升級;管理端多措並舉實現降本增效;“啤酒+飲料”雙輪驅動推進戰略多元化,其盈利水平及經營效率將進一步釋放盈利彈性。

資本市場對燕京啤酒的轉型給予高度認可。多家券商機構發佈研報,西部證券維持“買入”評級,華源證券給予“增持”評級,國信證券維持“優於大市”評級,中金公司維持“跑贏行業”評級。

燕京啤酒的逆襲仍在繼續。隨着投資36億元的華東生產基地建設推進,50萬千升產能將輻射長三角消費高地;倍斯特汽水通過啤酒即飲渠道協同放量,開闢第二增長曲線。“面向未來,我們目標明確。”耿超表示,“以更加鮮明的態度持續推進變革,潛心做好啤酒,用奮鬥書寫新的燕京故事。”這位掌舵人正帶領這艘曾一度落後的行業巨輪,駛向復興的新航程。