羣聯兆豐55購01 升勢壯

羣聯兆豐55購01（733677）

連結標的：羣聯（8299）

9/5收盤價528.00/+47.50元

儲存型快閃記憶體（NAND Flash）控制晶片大廠羣聯第2季業外匯損高達13.45億元，導致稅後純益僅7.45億元，季減34.7%、年減近七成，明顯低於市場預期。儘管短期受到匯損影響，但第2季本業獲利仍季增102%至23億元，主因來自漲價，包含BT載板、NAND Flash等，與關稅提前備貨使出貨量成長所帶動。

日前羣聯在法說會中釋出正面展望。第3季NAND原廠持續調漲價格，反映市場供需關係健康，加上載板短缺未解，NAND控制晶片與模組仍面臨供應緊張，有望推升報價與毛利。

下半年需求端仍只有HBM與企業級SSD需求較佳，觀察目前供應鏈庫存，下游OEM/ODM維持正常水位，模組廠庫存連三季下降，法人預估第3季模組廠獲利持續受惠於低價庫存而有明顯改善。

在DRAM供給端，三星積極推動HBM產品驗證已開始影響整體HBM3E/HBM4報價，預期2026年HBM平均單價年增幅將明顯趨緩，NAND部分則在四大原廠維持減產與BT載板缺貨之下預期報價第3季、第4季呈現季增7%、持平。

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