券商狂撒“紅包雨”！華林證券暴增10倍，有頭部每手派40元

21世紀經濟報道 記者 崔文靜 實習生 張長榮 北京報道

8月13日，A股市場全天震盪走高，滬指突破去年10月8日高點，創近4年新高。身爲“牛市旗手”的券商股也一度衝高，國盛金控2連板。

對於投資者而言，除了股市大漲帶來收益提升以外，還有一大收益正在默默增長——上市公司分紅。

以證券行業爲例，不少券商分紅力度、規模均在增加。

當前是券商2024年報分紅實施陸續落地、2025年中期分紅逐步披露的關鍵時期。

21世紀經濟報道記者根據Wind數據梳理髮現，包括第一創業、華林證券、方正證券、西南證券等在內的多家券商2024全年分紅力度較2023年翻倍，其中華林證券2024年分紅規模高達2023年的十倍之多。

此外，截至8月13日，制定2025年中期分紅預案、提出三年股東回報規劃的上市公司已達十餘家。而在2022年和2023年，進行中期分紅的上市券商僅有2家和1家。

在證監會的引導下，2024年進行中期分紅的券商大增至26家，2025年這一分紅家數有望進一步突破。

哪些券商分紅誠意相對更足？

從每手分紅規模來看，頭部券商更具誠意。由於目前披露2025年中期分紅具體規模的券商相對有限，2024年報分紅情況更具說服力。

就2024年報每手分紅力度來看，排在榜首的是廣發證券，每手分紅高達40元；招商證券、華泰證券、國信證券緊隨其後，分別爲每手37.7元、37元、35元；國泰海通、中信證券、東吳證券每手分紅規模也在20元以上，另有13家上市券商每手分紅規模不低於10元。

44家券商撒錢！華林證券分紅翻10倍

8月13日，光大證券、申萬宏源如期派發2024年報分紅，每手分紅規模分別爲10.86元、4.6元，分紅總規模爲5.01億元、11.52億元。

這已經是第30餘家實施2024年報分紅的上市券商。實際上，以央國企爲主的上市券商分紅積極性歷來頗高。以年報分紅爲例，2021年、2022年爲43家，2023年爲44家，如果將已披露分紅計劃但尚未派息的券商計算在內，2024年同樣有44家券商進行年報分紅。

儘管年報分紅家數變化不大，但細察各家券商分紅情況，分紅力度顯著大增者並不少見。

比如，完成合並不久的國泰海通，其2024年中期分紅與年度分紅的總規模高達62.40億元，較2023年的35.31億元接近翻倍。2024年每手分紅表現同樣較佳，中期分紅疊加年報分紅達到43元。

部分中小券商的分紅力度提升更是可圈可點。

2024年分紅總規模提升最快的當屬華林證券，其2024年度分紅總規模1.08億元，2023年則爲0.108億元。

方正證券分紅規模同樣增長顯著，其2024年首次進行中期分紅，使得2024年分紅（中期+年度）總規模達到8.83億元，是2023年的四倍之多。

與方正證券一樣，紅塔證券也於2024年首次進行中期分紅，使得其2024全年分紅總規模達到7.08億元，是2023年的近三倍。

西南證券2024年分紅規模則是2023年的兩倍多，達到5.65億元。需要注意的是，西南證券於2024年進行三次分紅，除了常見的年度分紅、中期分紅以外，還包括前三季度分紅。

與此同時，部分未進行2024中期分紅的券商，推出前三季度分紅方案，使得其2024年分紅次數同樣爲2次，這些券商包括浙商證券、南京證券、財通證券、山西證券、西部證券。

中期分紅券商激增，有公司已佈局三年計劃

一個值得注意的變化是：過去，上市券商往往僅進行年報分紅，中期分紅、季度分紅均較爲鮮見；在監管層的一再倡導下，2024年以來一年多次分紅的上市券商數量明顯增加。

以中期分紅爲例，2022年進行中期分紅的上市券商僅有浙商證券、興業證券2家；2023年中期分紅券商更是僅有財通證券1家；2024年大增至26家，分別爲興業證券、申萬宏源、國海證券、廣發證券、西部證券、第一創業、長城證券、中信證券、西南證券、華鑫股份（華鑫證券母公司）、中泰證券、東方證券、招商證券、中信建投、東興證券、國泰海通、紅塔證券、中原證券、東吳證券、華泰證券、中銀證券、光大證券、中國銀河、方正證券、中金公司、信達證券。

截至2025年8月13日，已有招商證券、國金證券、國信證券、國泰君安、東吳證券、山西證券、興業證券、南京證券、長城證券、東興證券、國元證券、國海證券、國聯證券等10餘家券商制定了2024—2026年未來三年股東回報規劃；此外，東吳證券、財達證券、首創證券、華鑫股份等至少四家券商制定了2025—2027年未來三年股東回報規劃。

值得注意的是，上市券商半年報大多於8月下旬發佈，而中期分紅計劃往往與半年報共同推出。這意味着，披露2025年中期分紅計劃的上市券商有望進一步大增。

頭部每手股利高，中小股利支付率高

就單家券商而言，哪些券商分紅誠意更足？

從2024年報每手分紅情況（稅前）來看，頭部券商展現出更大的分紅誠意。

在已公佈分紅規模的券商排名中，招商證券和華泰證券緊隨其後，分別爲每手37.7元、37元。國信證券排名第四，每手分紅35元。國泰海通與東吳證券的分紅規模處於每手20—30元區間，分別爲每手28元、23.7元。中信建投、中國銀河、長江證券、國金證券、財通證券、光大證券、紅塔證券、財達證券、國元證券、東方證券、興業證券、華安證券、浙商證券等券商每手分紅超過10元，而其餘券商每手分紅則在10元及以下。

值得注意的是，中信證券、中金公司、首創證券尚未實施2024年度分紅，按照三家券商此前披露的分紅預案，其每手分紅規模分別爲28元、9元、9.5元。

不過，從2024年年報披露的股利支付率來看，中小券商在分紅方面展現出更高的誠意。具體來看，在股利支付率50%以上的券商中，國聯民生以80.04%的比例位居榜首，紅塔證券、西南證券兩家中小券商緊隨其後，其股利支付率分別達到63.59%和61.76%。在40%至50%的分紅區間內，東吳證券、財達證券、長江證券、國海證券、國信證券等中小券商均在列。

相比之下，頭部券商的股利支付率普遍較低：招商證券、廣發證券等頭部機構的股利支付率維持在30%左右，還有個別頭部券商的這一比例甚至不足20%。

高分紅≠高價值！看懂這3點再下手

根據受訪人士分析，長期來看，分紅有助於提高股息率，提升券商對投資者的長期價值。但一次性分紅規模大並不等同於投資價值高，分紅力度也並非越大越好，而是要根據公司發展階段、業務架構、資金充沛度等綜合考量。

相對而言，處於成熟發展階段、後續展業資金投入需求低的上市公司更宜大規模分紅；與之相反，對於業務拓展需要較高資金投入的上市公司，分紅規模過大則可能會對展業產生副作用，再融資受限的情況下更是如此。創新型業務具有重資本傾向的證券公司即屬於後者。

與此同時，不同券商的業務架構存在差異，分紅力度有所差別。一方面，以中金公司爲例，其在科創板跟投等重資本業務方面投入力度頗大，在人均成本較高的歐美市場投行業務上佈局更多，使得其資本金相對更爲緊張，適宜分紅的資金規模相對受限。

另一方面，諸多中小券商近年發力重點則更多聚焦於自營、資管等傳統業務，此類業務資本金需求相對不高。與之相反，需要更多資金支撐的創新型業務中小券商則難獲資格。因此，相較於頭部券商，創收較好的中小券商反而可以將更高比例淨利潤投入分紅之中。

此外，由於上市券商股本大小存在顯著差異，每手分紅規模低的券商，分紅總規模可能更高。有鑑於此，評價券商分紅誠意如何需要多方看待，而非僅聚焦於每手分紅金額這一單一數字。