券商晨會精華：一季度化工中游盈利磨底，下游漸修復

財聯社4月3日訊，市場昨日衝高回落，三大指數微幅上漲。滬深兩市全天成交額9745億，較上個交易日縮量1578億，創年內第二地量。板塊方面，電機、機器人、菸草、多元金融等板塊漲幅居前，貴金屬、可控核聚變、油氣、電力等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指漲0.05%，深成指漲0.09%，創業板指漲0.13%。

在今天的券商晨會上，華泰證券表示，一季度化工中游盈利磨底，下游漸修復；國金證券提出，關注宇樹新發布靈巧手供應鏈；中信建投認爲，2025年存款成本優化下銀行業息差降幅有望收窄。

華泰證券：一季度化工中游盈利磨底 下游漸修復

華泰證券展望分析一季度化工行業稱，2025年一季度布倫特油價於69—82美元/桶震盪，預計上游油氣開採企業盈利同比下滑爲主，煉油企業由於庫存損失及煉化產品景氣偏弱等，盈利仍偏弱；中游大宗化工部分產品春節後有所補庫但需求整體仍待改善，疊加供給相對過剩，企業盈利底部徘徊，等待供給拐點及需求增量，部分白馬龍頭企業及供需格局較好的子行業顯盈利韌性；下游精細品及化學制品成本端改善，疊加出海擴產或下游軍工/汽車/家電等需求回暖，盈利或率先修復，其中輪胎、飼料添加劑、軍工材料、塑料製品等子行業表現較好。

國金證券：關注宇樹新發布靈巧手供應鏈

國金證券表示，當前T爲代表的巨頭供應鏈仍然是最核心投資主線，考慮 3-4 月靈巧手發佈的事件催化，重點關注：（1）靈巧手的邊際變化，即微型絲槓和觸覺傳感器；（2）關注宇樹新發布靈巧手供應鏈，華爲鏈關注極目機器人的發佈進展；（3）關注低估值細分賽道頭部公司估值重塑：長期格局看，細分賽道頭部公司勝率仍然是最高的。

中信建投：2025年存款成本優化下銀行業息差降幅有望收窄

中信建投研報分析銀行業2024年報稱，其他非息收入高增+息差降幅收窄，2024年上市銀行營收降幅環比收窄。撥備少提釋放利潤，業績增速繼續改善。但零售、小微等行業性風險需持續關注。展望2025年，規模保持穩定增長；存款成本優化下息差降幅有望收窄；中收表現邊際改善。其他非息是最大變量，或一定程度上負向拖累營收。資產質量穩定下，利潤能夠保持正增長。銀行板塊配置上，在銀行業實際經營和預期底部進一步夯實的情況下，以底線思維、高置信度、高勝率爲核心訴求的配置型需求，安全邊際進一步提升。經濟預期未見向上拐點前，板塊內部難以全面切換至順週期品種，繼續看好高股息策略，關注再融資攤薄風險有限、股息率較高且紮實的標的。