去年營收新高、淨利大增5倍，韋爾股份今年業績還有多大後勁？

下游需求復甦之際，半導體企業業績率先修復。半導體設計龍頭韋爾股份（603501.SH），去年的營業收入就創下了歷史新高，淨利潤則同比增長近五倍。

韋爾股份4月15日披露了2024年年報，全年實現營業收入257億元，同比增長22.41%淨利潤33.2億元，同比增長498%。該公司稱，去年業績增長的主因，是智能手機、汽車市場需求復甦，並有效管理成本支出共同驅動。

業績快速恢復，成長後勁更受關注。韋爾股份的淨利潤高點，出現在2021年，金額達到44.76億元。相比之下，去年的淨利潤距高點仍有差距。業內認爲，進入2025年，AI智能手機市場釋放、智能駕駛滲透率提升，可能將成爲韋爾股份業績新的增長點。

手機、汽車需求推動收入創新高

年報數據顯示，2024年，韋爾股份的營業收入達到257.31億元，同比增長22.41%，不僅收入規模創下歷史新高，增速也達到2021年以來最快。早前的2022年、2023年，由於行業景氣度下行，該公司營收增速分別爲-16.7%、4.69%。

韋爾股份的主營業務是半導體設計，主要包括圖像傳感器解決方案、顯示解決方案和模擬解決方案三大板塊。去年，這三類業務的收入佔比分別爲74.76%、4.01%、5.54%，其中，圖像傳感器業務實現營業收入191.90億元，同比增加23.52%，增速爲三項業務中最高，主要系智能手機和汽車智能化的需求增長。

韋爾股份的圖像傳感器產品，主要應用於國產智能、車載攝像頭。根據公開信息，2024年，全球智能手機市場迎來明顯復甦，各季度出貨量持續穩步攀升，全年出貨量達12.2億部，同比增長7%，而汽車行業的半導體需求景氣度也相對較高。

在這種情況下，該公司去年與此相關的業務，收入都實現了較快增長。其中，智能手機、車載攝像頭有關的圖像傳感器業務收入，分別達到98.02億元、59.05億元，同比分別增加26.01%、29.85%。

另外，隨着消費電子等行業去庫存完成，韋爾股份的模擬解決方案業務收入迎來複蘇，去年實現營業收入14.22億元，同比增加23.18%。不過，受行業供需關係不平衡影響，該公司LCD-TDDI產品平均單價持續承壓，去年實現業務收入10.28億元，同比減少17.77%。

營收快速增長的同時，韋爾股份的淨利潤增長也大幅提速。去年全年，該公司去年淨利潤、扣非淨利潤，同比分別增長498.11%、2114.72%。

韋爾股份稱，通過產品結構性優化與供應鏈梳理增效，實現了毛利率的改善和淨利潤的提升，全年營業成本爲181.54億元，同比增長10.4%，遠遠低於同期營收增長。年報數據顯示，去年全年，該公司半導體設計銷售業務毛利率達到33.31%，同比提升9.44個百分點，其中圖像傳感器業務毛利率34.52%，同比增加10.49個百分點。

而在其他主要業務板塊中，顯示和模擬業務毛利率雖然略有下降，但分別只減少了1.36個百分點、2.04個百分點。半導體設計技術服務的毛利率，雖然大幅下降了53.01個百分點至45.71%，但該業務營收規模不足1億元，對整體毛利率影響有限。

今年業績增長動力有多大？

2025年以來，半導體行業復甦勢頭不減，行業進入上行週期，已是市場共識。WSTS（世界半導體貿易統計組織）預測，2025年，全球半導體將增長11.2%，估計將達到6970億美元。而增長的動力，預計將主要來自內存和邏輯兩個細分領域。這兩個細分行業的規模，有望在2025年提升到4000億美元以上。

作爲行業龍頭，這也讓市場對韋爾股份今年的業績充滿期待。多名TMT分析師及半導體上市公司人士均認爲，AI對半導體和存儲需求的拉動，是今年需求爆發的最大看點。

從業務、市場結構來看，韋爾股份的主戰場是手機行業，其次是汽車電子。去年去年，該公司來自這兩個行業的收入，合計接近160億元，在營收中的佔比超過六成。因此，這兩個行業的技術與產品創新進程，是影響該公司業績的關鍵。

在一位TMT分析師看來，智能手機迭代的主要有兩個看點，一是各大品牌機型影像功能升級，將帶動手機攝像頭量價齊升，二是AI技術發展顛覆智能手機功能，引領新一輪換機週期。

“我們從年初調研至今瞭解到，國產頭部的智能手機品牌，都在‘憋AI大招’，全力從AI智能入手提升新款手機的AI功能性。上半年可能很難看到相關產品發佈，預計三季度各品牌的發佈會，有望推出新的AI手機。AI手機對各類芯片的要求更高，單顆芯片的價值量也更高。如果年內有爆款產品推出，相關半導體企業會明顯受益。”一位半導體上市企業高管說。

“相比智能手機，汽車自動駕駛的滲透率增速確定性更高，今年發佈的新車型都對智能駕駛做足了功夫。相比傳統燃油車，新能源汽車的智駕對圖像傳感器需求呈幾何倍增長，預計2025年汽車智能化催生的圖像傳感需求保持高速增長。”上述分析師補充說。

手機與汽車市場之外，韋爾股份的圖像傳感器，還應用於安防、醫療、AR/VR等領域。該公司稱，圖像傳感器在安防市場的需求仍處於弱復甦階段，醫療成像領域去庫存週期暫告一段落，客戶進入新的庫存備貨週期，AR/VR等新興市場正從技術驗證期進入規模化滲透期。

Wind數據顯示，有超過20家機構預測，韋爾股份2025年營業收入中樞爲318.54億元，同比增速爲23.8%，預測利潤44.57億元，同比增長約34%，