青海春天被上交所公開譴責，持續虧損存退市風險

6月23日，因對業績預告數據未及時更正，也未向市場充分提示觸及退市風險警示風險，聽花酒母公司、青海春天藥用資源科技股份有限公司（簡稱“青海春天”）被上海證券交易所予以公開譴責。

截至2024年，青海春天已連續5年虧損，且股票自2024年4月30日起被實施退市風險警示（*ST）。分析認爲，如果青海春天2025年繼續扣非虧損或是營收較低，根據現行退市規定，可能會觸及強制退市條件。

未及時更正業績預告數據

經查明，2025年1月17日，青海春天披露《2024年度業績預虧公告》，預計2024年度實現營業收入3.11億元至3.39億元，扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入後的營業收入（以下簡稱“扣除後營業收入”）3.05億元至3.33億元；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-1.45億元至-1.74億元，歸屬於上市公司股東扣非後淨利潤-1.17億元至-1.46億元。

1月21日，上交所就業績預告相關事項向青海春天發出監管工作函，要求公司就營業收入真實性等問題做進一步說明。2月26日，青海春天披露回覆公告，未對2024年業績數據進行調整或更正，也未向市場充分提示公司將觸及退市風險警示的風險。

4月17日，青海春天披露收到年審機構關於2024年度財務報表審計階段性說明的公告，年審機構初步認定其2024年經調整或者扣除後營業收入不足3億元。上交所於當日再次向青海春天發出監管工作函，督促其儘快覈實情況並更正業績預告，但直至4月26日，青海春天才披露業績預告更正公告，並提示公司股票在2024年年度報告披露後將會被實施退市風險警示。

上交所認爲，公司年度業績是投資者關注的重大事項，特別是在公司淨利潤爲負的情況下，營業收入是否低於3億元直接關係到投資者對公司股票是否被實施退市風險警示的重要判斷。但青海春天業績預告相關信息披露不準確，未對影響營業收入預計因素進行任何風險提示，且在數次監管發函督促後，直至年報披露前一個交易日才予以更正，相關更正公告披露不及時，嚴重影響了投資者的合理預期。時任董事長兼總經理張雪峰作爲公司主要負責人、信息披露第一責任人、經營管理主要人員，時任財務總監王林作爲公司財務事項的具體負責人，時任董事會秘書陳定作爲公司信息披露事務的具體負責人，未能勤勉盡責，對公司的違規行爲負有責任。

所提異議被認定理由不成立

青海春天及相關負責人對上述認定提出異議，認爲公司發佈的業績預告及監管工作函回覆信息，均嚴格按照規則要求進行準確測算，且上述公告中已作出“扣除後營業收入低於3億元，公司股票將會被實施退市風險警示”的風險提示。對於未及時更正業績預告不存在主觀故意。因年審機構首次承接公司審計業務，審計工作進展較爲緩慢，導致審計判斷形成較晚。公司在得知相關營業收入存在調整可能時，因審計意見、經營數據未完全確定，基於信息披露的嚴謹性，選擇在最終審計意見出具後披露更正公告。

對於上述申辯理由，上交所紀律處分委員會經審覈認爲，青海春天相關公司僅籠統作出一般性風險提示，未針對性對公司部分營業收入確認可能發生變更情況予以明確具體說明，也未對影響相關營業收入預計因素進行任何風險提示，未能起到充分揭示業績情況風險的作用，對相關責任主體提示的異議理由不予採納；青海春天遲至年報披露前一交易日纔對業績預告予以更正的行爲，嚴重影響投資者對於公司股票是否實施退市風險警示的判斷，違規事實清楚，相關責任主體提出的無主觀故意、基於信披嚴謹等異議理由不能作爲減免違規責任的合理理由；公司會計責任與年審機構審計責任相互獨立、不能混同。相關責任人未能提供證據證明其針對性關注了可能影響業績準確性因素，其提出審計進度較慢、等待審計意見形成等異議理由不能成立。

鑑於上述違規事實，上交所對青海春天及時任董事長兼總經理張雪峰、時任財務總監王林、時任董事會秘書陳定予以公開譴責。上述紀律處分將通報中國證監會和青海省地方金融監督管理局，並記入證券期貨市場誠信檔案數據庫。

酒水板塊長期虧損

資料顯示，青海春天2014年借殼ST賢成上市，成爲“冬蟲夏草第一股”。2016年3月，因控股子公司應監管要求停止主要產品冬蟲夏草純粉片等事項影響，公司業績大幅下降。2017年，青海春天進軍酒業，於2018年3月向關聯方西藏正庫投資有限公司收購聽花酒業100%股權，主營業務至今由酒水快消品、大健康兩大板塊構成。

然而，聽花酒板塊自2018年被青海春天收購以來長期處於虧損狀態，即便走高價策略也未能彌補市場投入缺口。2021年、2022年，青海春天受計提資產損失、酒水快消板塊投入等因素影響，公司連續虧損。2023年，由於主要子公司對外投資虧損，加之主要經營產品處於市場拓展期，相關費用投入較大，還未形成規模效應，造成階段性虧損，進而導致青海春天虧損2.68億元。

2024年一季度，青海春天酒水板塊根據擬定的經營計劃開展營銷工作，在元旦、春節前後旺季取得了較好的業績。然而受同年“3·15”報道影響，聽花酒原定營銷經營計劃遭受一定影響，公司爲配合市場監督部門檢查並開展自查整改工作，主動暫停了產品經營，到2024年5月初才逐步恢復。

2024年3月15日，央視3·15晚會曝光聽花酒“標準裝售價5860元，精品裝售價58600元”，體驗店內廣告提示其產品具有提升免疫力、改善睡眠、保障男性勃起功能、調節生理紊亂、抗衰老等功效。而《中華人民共和國廣告法》明確規定，酒類廣告不得含有明示或暗示飲酒有消除緊張和焦慮、增加體力等功效。因涉及引人誤解的商業宣傳，違反《中華人民共和國反不正當競爭法》，青海春天及其子公司成都聽花盛世貿易有限公司、北京聽花貿易有限責任公司、西藏春天酒業有限公司分別被罰120萬元、180萬元、80萬元、130萬元。

青海春天在財報中稱，2024年第四季度公司逐步恢復廣告投放，和經銷商加強了線下品鑑會、活動贊助等系列市場營銷活動。爲減輕媒體報道對經銷商造成的損失、降低其經營成本，公司在協議約定範圍內對符合條件的經銷商調整了部分支持政策。此事件對青海春天酒業板塊“影響巨大”，營收僅4641.12萬元，同比下降44.05%。

由於最近連續3個會計年度扣除非經常性損益前後淨利潤均爲負值，且公司2023年財報被出具非標審計意見，青海春天股票自2024年5月6日起被實施其他風險警示，股票簡稱變更爲“ST春天”。此外，由於2024年度經審計的利潤總額、淨利潤和扣除非經常性損益後的淨利潤均爲負值，且扣除後營業收入低於3億元，青海春天股票自2024年4月30日起被實施退市風險警示（*ST）。

對於酒水板塊下一步經營計劃，青海春天在財報中稱，公司將在2025年擇機推出新產品，同時繼續白酒風味口感升級和減害增益健康化相關課題的研究，學習研究白酒產品營銷模式，加大招商力度，提高銷售業績。

酒類營銷專家蔡學飛此前接受新京報記者採訪時表示，超高端白酒作爲社交產品，市場培育週期長，前置性投入大。聽花酒目前處於市場導入期，其受衆羣體主要出於獵奇或產品差異化心理購買聽花酒。還有一部分人想感受聽花酒宣稱的“健康性”，但健康性目前沒有辦法評判。

香頌資本董事分析認爲，以目前青海春天的財務狀況來看，如果繼續扣非虧損或是營收較低，根據現行退市規定，都可能會觸及被強制退市的條件。以當前的市場形勢，青海春天2025年業績出現翻轉的可能性不大，存在退市風險。

新京報首席記者 郭鐵

編輯 唐崢

校對 賈寧