卡遊賺錢能力正在超過泡泡瑪特

時隔一年多，集換式卡牌企業卡遊再度更新招股書。

2024年，卡遊實現營收100.57億元，同比增長2.8倍；對應經調整淨利潤44.66億元，同比增長3.8倍。

集換式卡牌高達70%的毛利率，爲卡遊帶來了超過40%的淨利率。

從盈利能力看，卡遊已超過港股炙手可熱的泡泡瑪特。以比泡泡瑪特少30億的營收，創造出多10億元的利潤。

上輪招股書中尚未進入主要IP行列的小馬寶莉，開始顯現威力。

據業內人士觀察，小馬寶莉爲卡遊帶來了更多女性玩家，將受衆年齡層由小學生擴展至年輕上班族。

從奧特曼到小馬寶莉，再到年初大火的哪吒，卡遊數度踩中IP流行風口，但並未擺脫對外部IP的依賴。

2023年初，卡遊曾陷入“經典奧特曼”之間的侵權糾紛並最終敗訴。

IP矩陣調整使當年業績出現波動，營收同比下滑45.24%至22.62億元。

當前卡遊共計70個IP中已有10個營收突破億元，但前五大IP爲收入的貢獻仍達86.1%。

主力IP中，蛋仔派對授權將於2025年到期，奧特曼、小馬寶莉將於2029年到期。

同泡泡瑪特一樣，卡遊當前同樣致力於優化產品結構，降低對主要產品的依賴。

卡遊現階段超八成收入來自集換式卡牌，較比上年同期保持穩定。

徽章、立牌、卡牌收藏冊等周邊收入達10.23億元，佔比上升6.2個百分點至10.2%。

由於卡遊主要銷售場景選在校園周邊，加上大熱IP帶來的號召力，卡遊文具在中小學生中頗受歡迎。

曾有文具企業負責IP項目業務的從業人士告訴信風：“卡遊一款蛋仔派對聯名盲盒橡皮，有一段時間比某文具頭部企業的所有橡皮賣的都要多。”

2024年文具類產品營收達到5.13億元，較比上年同期翻倍。

不過較比低成本的印刷卡牌，周邊類及文具類產品毛利率相對低，分別爲57.1%、39.4%。

發力產品與IP多元化的過程中，卡遊是否能長期維持營收及利潤率的穩定，值得關注。