企業基本面穩固 高評級投等債 漲相佳

美國及歐洲企業債利潤率上升

市場預計川普關稅將很大程度被美國消費者吸收，造成美國通膨及經濟放緩，聯準會調控政策難度增加。投信法人認爲，就債券種類分析，投資等級債企業基本面穩固，利差處於歷史區間下緣，由於市場情緒仍過度樂觀，短期需求仍強勁，支撐利差在窄幅區間震盪，中期須留意利差走寬風險。

臺新靈活入息債券基金經理人柯睿謙指出，美國、歐洲債券表現主要取決於貨幣政策差異，高利率持續吸引資金流入投資等級債市場，而投資等級債市場中高利率環境有利銀行業，因爲利率高位震盪使淨息差持續有利金融業延續2024年優異表現，對未來降息或經濟放緩情境已做好充分準備，另外，川普對於監管鬆綁效應亦有利銀行資金使用效率提升。

富蘭克林華美FT投資級債20+ ETF基金經理人洪慧珊表示，在當前高息環境下，投等債目前享有6％殖利率，具備優質息收及資本利得潛力，適合投資人在聯準會降息前佈局。此外，川普與鮑爾對利率政策分歧之際，債券殖利率續創長期高點，提供投資人進場成本好時機，適合納入投資組合強化防禦。信用評級優異的企業債可降低投資組合受非經濟因素的衝擊。在當前政策不確定下，標的的信用品質及風險分散程度更凸顯其重要性。

大華銀投信指數量化投資部主管郭修誠強調，儘管市場氛圍詭譎，但這波由政策帶動的殖利率異常上行，不僅顯示債券市場敏感程度升高，對於長線投資人而言，反倒是加碼美國公債，以及高評級投等債的良機。

近年股市多頭讓投資人收穫頗豐，但企業盈餘成長未趕上股價提前反映的樂觀預期，造成股票投資的盈餘殖利率（EPS／股價）逐漸下滑。換言之，股、債的殖利率出現反轉，債券更具投資價值，代表着目前正是二十年來佈局債券的罕見良機。

國泰投信預期，若經濟衰退風險持續增加，長端利率有下降空間，可適度加碼美國長天期公債ETF，不過要特別留意，存續期間較長的公債雖然有機會獲得較高資本利得，但因波動較大，建議搭配信用評等較佳的金融債券，分批加碼逢低買進。