《基金》川普關稅政策襲債市 投信:長線投資美公債與高評級投等債良機

根據統計，2001年以來標普500指數盈餘殖利率與美國10年期公債殖利率走勢，美國10年期公債殖利率自2024年開始，勝過標普500指數盈餘殖利率。郭修誠表示，近年來股市多頭讓投資人收穫頗豐，但是企業盈餘成長並未趕上股價提前反映的樂觀預期，造成股票投資的盈餘殖利率(EPS/股價)逐漸下滑。郭修誠說，股、債的殖利率出現反轉，債券投資價值理想，代表目前正是20年來佈局債券的良機。

美國總統川普4月初宣佈關稅政策以來，美國中長天期公債殖利率逐步攀升。郭修誠說明，投資人因兩大因素對美國債市有所疑慮，包括：可能拋售美債的傳聞，以及關稅可能拉高通膨的預期心理，但是4月美國財政部 390 億美元基準10年期公債拍賣結果，顯示投資者需求穩健，衡量需求的出價倍數來到2.67，高於前次拍賣的 2.59。另就殖利率觀察，他補充，10年期公債殖利率目前爲4.38%，低於拍賣前的4.47%。

此外，郭修誠指出，即便關稅政策在短期內的確推升通膨預期，像是根據密西根大學今年3月的消費者信心調查，未來一年預期通膨率由4.3%攀升至5%；未來五年預期通膨率則由3.5%上升至4.1%，卻不具持久性，一旦全球貿易受影響、經濟放緩，通膨自然也會回落。

目前高盛、摩根大通等機構均已將美國今年衰退機率上調至45%至60%。大華銀投信也認爲，美債本次會優先反映通膨預期，接着在實體經濟數據確實受影響時，纔會進一步反應經濟成長放緩，也就是降息預期的部分。

大華銀投信宣佈開募大華優利美公債20（00983B）與(00984B)大華優利美A債15（00984B）。郭修誠說明，00983B與00984B是透過優化息收的篩選機制，篩選出高信評與優異票息條件的長天期債券，提供更強防禦力及優化息收表現。

00983B追蹤指數平均信評爲AA+，票面利率達4.1%，低違約風險且具長天期優勢。00984B則投資於三大信評機構之平均信評爲A以上的公司債，並篩選票面利率最高前20%的標的。