QDII基金經理如何看全球股市投資？特別提醒這幾地風險

財聯社4月28日訊（記者 李迪）隨着基金一季報披露完畢，QDII基金經理對歐洲、日本、印度、越南等市場的最新觀點也隨之呈現。

歐洲市場方面，基於對經濟增速、股市估值等因素的研判，多位QDII基金經理對歐洲股市的走勢較爲樂觀。有基金經理指出，歐洲經濟蘊含更大超預期空間。

日本市場方面，基金經理認爲受利率上升、匯率波動等因素影響，日股市場風險偏好短期內難以重振，短期內股市震盪或將持續。

新興市場方面，QDII基金經理普遍認爲印度股市未來走勢也正面臨較強不確定性，但持續近半年的股市回調正使得印度股市的投資性價比提升；此外，東南亞股市短期受到關稅政策的衝擊，但有QDII基金經理指出，若美國關稅政策、東南亞各國政策等因素向好，東南亞股市也有望迎來估值修復窗口。

歐洲市場後市投資機會值得關注

從一季報觀點來看，多個基金經理對於歐洲市場的未來走勢較爲樂觀。

還有基金在今年一季度增加了歐洲股票配置。以摩根全球多元配置(QDII-FOF)爲例，該基金的基金經理張軍在該基金的一季報中寫道，“本基金在報告期內小幅調整股票倉位和結構，減少美股成長型基金，增加全球和歐洲股票配置。”

展望未來，有QDII基金經理認爲歐洲有望繼續經濟復甦。嘉實德國DAX ETF(QDII)基金經理張鍾玉認爲，按歐央行的最新預測，2025年歐元區實際GDP增速有望提升至0.9%，仍處於復甦週期。

還有QDII基金經理指出歐洲股市投資性價比相對較高。張軍在摩根歐洲動力策略股票(QDII)的一季報中寫道，歐洲股市相對美股存在顯著估值折價，但當前市場質量已與美股相當，且預期實現中高個位數盈利增長。

此外，企業回購也有望推動歐洲股市估值擡升。張軍指出，歐洲企業高管正以前所未有的力度回購股票，儘管短期內估值重估未必發生，但歐洲經濟蘊含更大超預期空間。

具體到歐洲各國市場來看，德國方面，嘉實德國DAX ETF（QDII）基金經理張鍾玉指出，“德國用於國防和基礎設施投資的財政法案在議會通過，未來財政擴張有望進一步推動經濟增長。”

英國方面，張軍指出，大選和預算案落地後，英國市場有望在政策確定性增強背景下開啓新徵程。但需關注新政府經濟政策轉向的後續影響。

日本股市短期內波動或將持續

利率上升、關稅政策、匯率下跌等因素影響下，日本股市今年以來波動較大。

而展望未來，多位QDII基金經理認爲，日本股市未來走勢仍將面臨多重不確定性，短期內市場波動或將持續。

南方頂峰TOPIX-ETF基金經理崔蕾在一季報中寫道，“一季度美元兌日元震盪下行，季末下破150，日元持續升值對日股估值造成了壓制。展望後市，需持續關注美國關稅政策落地情況、日本經濟復甦及央行加息進度，日本股市或仍面臨較大擾動。”

招商普盛全球配置(QDII)基金經理範剛強、謝今也認爲，日本國內經濟繼續穩中向好，“春鬥”好於預期，但受日央行加息的擔憂，市場風險偏好短期內難以重振。

摩根日本精選股票張軍也認爲短期內日本股市或將有所承壓，但他還指出，“基於對美國經濟持續擴張的預期，我們認爲隨後日股有望獲得支撐，跟隨美股重拾漲勢。”

華夏基金投顧對日本股市中長期的投資潛力也相對樂觀，該機構指出，中長期看，日本2024年企業回購規模達16萬億日元，同比增長1.7倍，員工薪資漲幅創1991年以來新高，形成“盈利增長-消費回暖-股價上漲”的良性循環，有望支撐日本股市企穩回升。

印度、越南等新興市場不確定性增強

新興市場受關稅政策衝擊較大，近期波動也在加劇。

印度市場方面，自2024年10月後，印度股市回調趨勢持續，在近期的關稅政策衝擊下，印度股市波動繼續加大。

展望後市，業內人士認爲，印度股市仍將面臨較大不確定性，投資時需要關注關稅政策、外資流向、印度國內政策等因素。

具體來看，摩根全球新興市場混合(QDII)張軍建議聚焦三大因素：一是大選後的市場波動率變化；二是外資倉位是否維持在相對低位；三是大選後經濟和財政政策的穩定性；四是公司盈利中長期增長前景的變化趨勢。

而一些積極因素也在印度市場中醞釀。宏利印度股票QDII的基金經理師婧指出，估值方面，印度市場的大幅回調也使得前期市場擔憂的高估值有所緩解，印度估值由市場溢價，轉爲相比自身2年期和10年期的折價。

東南亞市場同樣面臨較多不確定性，如果不利因素累積，二季度可能繼續回調。華泰柏瑞南方東英新交所泛東南亞科技ETF(QDII)的基金經理李沐陽指出，二季度，預計東南亞科技板塊仍將受到區域內外宏觀動態（如美聯儲政策、國際關稅政策、區域經濟韌性等）的共同影響，不排除在全球不確定性提升的環境中出現繼續回調的風險。

但李沐陽也強調，若內外壓力緩釋，美聯儲降息節奏、東南亞各國政策、企業盈利兌現等因素向好，板塊或迎來估值修復窗口。

而展望中長期，李沐陽強調，關稅敏感型電子製造板塊雖短期承壓，但在全球供應鏈重構加速的背景下，中國產業鏈的轉移外溢以及東南亞各國自身的科技發展計劃有望帶來AI和新能源產業鏈的機會，因此東南亞科技ETF底層資產的結構性優勢或仍可提供長期支撐。

而東南亞市場中，越南市場的投資機會則獲得部分QDII基金經理的重點關注。

天弘越南市場股票發起(QDII)的基金經理胡超直言，對於越南經濟持續保持活力的信心在增強。他在該基金的一季報中寫道，“往後展望，我們預計更多直接刺激經濟的政策有望加快釋放經濟增長動能，包括更大規模的政府支出計劃、更大額度的信貸投放計劃，以及更爲完善的法律框架等等。”