珀萊雅中報業績穩增，高比例中期分紅，擬發行H股加速全球化佈局

珀萊雅以穩健的收入與充沛的現金流，向市場交出了一份“質效雙優”的期中答卷，同時推出了公司史上最高的半年度分紅方案，並啓動了港股上市計劃。8月27日，珀萊雅化妝品股份有限公司（以下簡稱“珀萊雅”）發佈2025年半年度報告。報告顯示，公司上半年實現營業收入53.62億元，同比增長7.21%；歸屬於上市公司股東的淨利潤7.99億元，同比增長13.80%。在行業增速普遍放緩的背景下，珀萊雅仍保持了營收與利潤的雙增長，經營性現金流淨額同比大幅提升95.34%至12.93億元，展現出較強的盈利質量和運營效率。

與此同時，珀萊雅推出中期分紅方案，擬每10股派發現金紅利8.00元，預計總額3.15億元，創公司半年度分紅新高。董事會亦審議通過發行H股股票並在香港聯交所主板上市的計劃，國際化戰略邁出關鍵一步。

多品牌驅動增長，主品牌與新興品牌協同發力

據國家統計局數據，今年1-6月，限額以上化妝品零售額達2291億元，同比增長2.9%，低於社會消費品零售總額5%的增幅。分析指出，當前中國美妝市場雖保持增長態勢，行業進入平穩發展期，但整體增速有所放緩。

在此背景下，珀萊雅仍實現穩健增長，淨利潤率提升至15.41%，毛利率同比上升3.56個百分點至73.38%，表明公司在成本控制和產品結構優化方面成效顯著。從品類來看，洗護類與美容彩妝類成爲拉動營收的核心動力，增速分別高達131.25%和25.79%。

主營業務品牌珀萊雅仍是公司的“定盤星”，報告期內實現營收39.79億元，佔總收入的74.27%。該品牌定位年輕白領羣體，主打“科學護膚”理念，持續推動雙抗、源力、能量三大系列產品迭代，並藉助劉亦菲、易烊千璽等代言人提升品牌影響力。期內，珀萊雅旗艦店成交金額位列天貓美妝第一、抖音美妝第二、京東國貨美妝首位，三大平臺全線領先，體現出其在品牌勢能、產品創新和精細化運營方面的綜合競爭力。

公司第二增長曲線迅速崛起。定位爲“專業化妝師”的彩妝品牌彩棠，上半年營收達7.05億元，同比增長21.11%，成爲亮眼的業績新引擎。其粉底液、妝前乳等多款產品位列天貓細分類目榜首，形成“底妝+修容+遮瑕”的爆品矩陣。據瞭解，彩棠堅持“化繁爲簡、妝人合一”的開發理念，持續擴充底妝產品線，並以“中國妝、原生美”爲核心開展營銷，同步放大中式美學聲量，多平臺熱銷印證其從專業走向大衆市場的成功“破圈”。

另外，在珀萊雅的多品牌矩陣中，Off&Relax、悅芙媞和原色波塔正逐漸成長爲新興增長動力。定位於“亞洲頭皮健康養護專家”的Off&Relax憑藉差異化競爭策略，上半年營收同比大增102.52%，達2.79億元；悅芙媞以“年輕肌功效專研”爲核心，實現營收1.66億元；原色波塔聚焦“自我”概念，從彩妝細分品類切入，營收同比大漲80.18%。

業內分析認爲，珀萊雅通過差異化品牌定位和價格帶佈局（主品牌區間200-500元，彩棠150-300元，Off&Relax定位於150-250元），成功覆蓋多元消費羣體，多品牌協同效應持續增強。在其品牌矩陣中，不僅主品牌穩守基本盤，新興品牌也加速成長，共同推動公司業績增長。

研發持續加碼，數智化建設提升全鏈路效率

在營銷與渠道優勢之外，珀萊雅正持續通過研發投入構建技術護城河。

2024年，公司研發費用達2.1億元，同比增長21.21%。同年2月，珀萊雅上海研發中心在上海閔行區漕河涇高科技園區正式成立；10月，珀萊雅歐洲科創中心在法國揭牌，珀萊雅由此成爲首家在法國巴黎設立科創中心的國貨美妝企業。

2025年上半年，公司研發費用爲9502.58萬元，繼續保持同比增長。4月，珀萊雅官宣由首席研發創新官孫培文、首席科學官黃虎、歐洲科創中心副總裁Lieve Declercq和上海研發中心負責人常曉維等領銜的全球化研發團隊。

目前，公司已建立杭州龍塢、上海和歐洲三大研發中心，通過“鐵三角”架構形成從基礎研究、應用開發到臨牀轉化的完整創新鏈條。報告期內，新申請專利35項，其中包括19項發明專利。

在原料自主研發方面，珀萊雅開發的木蝴蝶籽提取物已應用於悅芙媞多款產品中，並計劃擴展至彩棠品牌；自研高純度卡瓦胡椒根提取物也成功應用於悅芙媞產品中。四項核心技術獲得浙江省科學技術成果認證，相關研究論文發表於多家全球權威國際期刊。

公司還積極推進產學研協同，與杭州恩和生物合作推進AI與合成生物學在原料開發中的應用，與亞什蘭、帝斯曼等企業深化戰略合作，並與上海交通大學、浙江大學等多所高校及醫療機構共同開展皮膚機理與功效成分研究。

數智化轉型進入系統推進階段。2025年上半年，珀萊雅啓動SAP系統升級和產品生命週期管理（PLM）項目，推動全業務流程數據貫通。與螞蟻集團合作的智能客服系統通過AI技術提升響應效率；AI配方大模型與BI系統迭代爲產品創新和經營決策提供數據支持。公司還成立數字化委員會，開展零代碼應用與協作工具培訓和AI技術私享會，從組織層面保障數字化落地。

高分紅回饋股東，H股上市拓展國際佈局

值得關注的是，在半年報發佈當日，珀萊雅同時公佈了兩項重大決策：一是推出公司史上最高半年度分紅方案，二是正式啓動H股上市計劃。

爲提振投資者信心，珀萊雅推出了2025年半年度分紅方案：擬每10股派發現金紅利8.00元（含稅），預計現金分紅總額3.15億元。若該方案順利實施，公司自2017年上市以來累計分紅將超過21億元，體現出穩定的現金流和回報股東的意願。此次分紅既是對投資者的直接回饋——以近四成淨利潤共享經營成果，進一步夯實投資者信任，也爲公司未來持續深耕市場、實現高質量發展注入信心動能。

更具戰略意義的是，珀萊雅同步公告，正在籌劃發行H股並在香港聯合交易所主板上市。公司於8月25日審議通過相關議案，旨在加快國際化步伐、拓展海外業務、增強境外融資能力，進一步提升綜合競爭力。若成功上市，珀萊雅有望成爲國內首家同時在A股和H股上市的美妝企業。

據公告，珀萊雅緻力於構建新國貨化妝品產業平臺，主要從事化妝品研發、生產與銷售，旗下擁有珀萊雅、彩棠、Off&Relax等多個品牌，覆蓋大衆護膚、彩妝、洗護、高效護膚等美妝領域。

近年來，珀萊雅業績持續攀升，2024年營收同比增長21.04%至107.78億元，歸母淨利潤同比增長30%至15.52億元，成爲國內首家年收入突破百億元的美妝上市公司。

值得注意的是，近期已有林清軒、穎通等美妝企業相繼遞交赴港上市申請，顯示美妝行業資本化進程正在明顯加快。業內分析認爲，赴港上市不僅有助於拓展國際融資渠道、提升公司治理水平，還將爲品牌海外擴張提供堅實支撐，進一步強化珀萊雅的資本實力與綜合競爭力，爲全球化戰略注入長期動能。

珀萊雅的中期業績展現出龍頭企業在行業低速增長階段的經營韌性：主品牌基本盤穩固，子品牌快速成長，研發與數智化投入持續轉化爲產品競爭力。H股上市計劃更爲其全球化佈局打開想象空間。然而，公司也需應對市場競爭加劇、消費分級趨勢顯現以及海外拓展所需的高投入與文化適應等挑戰。

文/曲亭亦

編輯/嶽彩周

校對/柳寶慶