PC、伺服器鏈 小摩唱旺

伺服器示意圖。圖／AI生成

摩根大通證券（小摩）在最新出具的「個人電腦（PC）與伺服器產業」報告中指出，人工智慧（AI）伺服器需求強勁，帶動供應鏈累積的訂單持續增加。在臺廠中，看好廣達（2382）、緯穎、鴻海、信驊、華碩等五檔個股，都給予「優於大盤」評級。

在這篇報告中，小摩從戴爾及惠普最近發佈財報出發，分析對亞洲供應鏈的影響。就戴爾財報來看，第1季AI伺服器營收低於預期，但訂單前景優，下一季AI伺服器營收可望激增，將嘉惠主要ODM夥伴緯創。小摩預估，緯創第2季將出貨1,500-2,000個GB200規格的L10運算匣。二線CSP廠需求增加，對其他伺服器廠也是利多。

在AI伺服器方面，小摩指出，就目前整體市況看，除了四家大型一線雲端服務供應商（CSP）外，AI吸引力對二線CSP廠如xAI、Coreweave等也愈來愈強，帶動供應鏈累積訂單持續增加，有利於廣達、緯穎、鴻海。

小摩指出，戴爾及惠普都預期商用PC需求強勁，主要受惠Windows 10將到期、使用年限已久、主流AI PC機型上市等，預計這一趨勢將可延續到下一季。不過，消費者需求較疲弱，主要是因爲關稅推升PC產品價格。華碩等亞洲PC品牌的美國曝險部位較低，受到衝擊小於美國品牌。

看好個股方面，在PC股中，小摩將華碩列爲首選，主是看好華碩將受惠新的遊戲週期、利潤彈性可能更好、在AI PC與伺服器獲利持續成長等；在傳統伺服器領域，小摩看好信驊，預期信驊受惠2026年強勁產品週期；在AI伺服器ODM廠中，小摩看好順序依次爲廣達、緯穎、鴻海。另外，仁寶及英業達則都獲得中立評級。