明星企業加速“搞錢” 人形機器人或將面臨“持久戰”

中經記者 曲忠芳 北京報道

2025年7月僅過去10天，具身智能機器人領域就已發生至少10起融資事件。其中就包括星動紀元、雲深處科技前後腳宣佈完成近5億元人民幣融資；它石智航天使+輪融資1.22億美元；小雨智造融資約1億元人民幣；星海圖連續完成兩輪融資，獲得資金超1億美元。截至7月10日，據IT桔子數據，2025年以來具身智能賽道已發生123起融資事件，涉及資金規模約173億元人民幣，融資事件及規模比2024年全年數據還高，而且創下了近十年來的歷史最高紀錄。

《中國經營報》記者注意到，一般情況下，硬科技創新企業的發展路徑，基本是先構建技術閉環，再搭建商業閉環，通過規模化實現技術和商業的飛輪運轉，融資通道則從一級私募市場到二級公募面向更大的資本市場，無論是美股、港股還是A股科創板等，市場給予企業時間，以待其營收增長、扭虧爲盈、驗證業績。

在融資路徑走得最快的人形機器人明星企業宇樹科技，已將公司主體變更爲股份有限公司；另一家明星企業智元機器人，則“不走尋常路”，以協議轉讓+部分要約收購的方式，轉身成爲上市公司上緯新材（688585.SH）的控股股東，開闢了募資的新路徑。

融資事件及規模創紀錄

IT桔子數據顯示，在今年以來具身智能領域的123起融資事件中，至少有31家初創企業發生了2次及以上的融資事件。在已公開披露金額的融資事件中，有39起股權融資的規模均超過了1億元人民幣。其中，銀河通用機器人於6月23日完成了規模爲11億元的新一輪融資，成爲迄今爲止國內具身智能領域單筆最大規模的融資，投資方包括寧德時代上市公司戰投、溥泉資本、國家開發銀行國開科創、北京機器人產業基金、紀源資本等。

此外，星動紀元、雲深處科技分別於7月7日、9日宣佈完成新一輪近5億元的融資。關於融資用途，星動紀元方面表示，將用於人形機器人軟硬技術的研發與量產落地，推動“模型—本體—場景數據”閉環飛輪高速運轉。雲深處創始人、CEO朱秋國則表示，將重點投入到四足機器人產線擴建、人形機器人技術研發及高端人才引進等方面。

朱秋國不久前在接受本報記者採訪時表示，人形機器人的成熟度和四足機器人存在較大差距，雲深處自2017年創立至今，經過八年的研發測試與驗證，市場對四足機器人的信任程度已達到了新的高度，接下來要做的是實現更加穩定、智能和便宜的機器人。而人形機器人剛剛起步，近兩年在雙足行走方面取得突破，工業場景應用還非常有限，而更爲複雜、安全要求更高的家庭場景應用則還需要時間。

不難看到，具身智能可以說是今年資本圈的焦點，專業投資機構、國資基金、互聯網大廠、車企及相關產業頭部企業等非常關注，甚至掏出真金白銀，付諸行動。從IT桔子收錄的投融資事件中也能看出，不少投資方還選擇同時押注多個標的。

記者從多方渠道瞭解到，宇樹科技從今年春節以來股權投資就“一票難求”，可謂資本圈備受追捧的“香餑餑”。天眼查數據顯示，今年6月19日，宇樹科技完成了近7億元人民幣的C+輪股權融資，投資隊列中包括中國移動、騰訊、阿里巴巴及螞蟻集團、吉利控股等產業巨頭。自2016年創立以來，宇樹科技已完成10次股權融資事件。值得一提的是，宇樹科技在5月底進行了一系列工商變更，尤其是將市場主體類型由“有限責任公司”變更爲“股份有限公司”，儘管宇樹科技方面迴應稱“系公司運營方面的常規變更”，但被外界視爲旨在爲IPO鋪路。

另據媒體報道，宇樹科技計劃將在2025年年底遞交IPO申請，上市地點或選擇A股，後擇機再登陸港股。對此，本報記者向宇樹科技方面覈實求證，但截至發稿，該公司暫未迴應。

智元機器人“另闢蹊徑”

不同於宇樹科技、雲深處科技、星動紀元等通過股權融資、不斷向在二級市場IPO推進的路徑，智元機器人可謂“另闢蹊徑”。7月8日晚，上緯新材公告披露，智元機器人擬通過與核心團隊共同出資設立的持股平臺“智元恆嶽”，以協議轉讓+部分要約收購的方式，合計持有63.62%的股份，成爲該上市公司的控股股東。

按照公告計算，協議股份轉讓的總價爲9.41億元，而要約收購的總金額上限爲11.6億元，由此智元機器人以約21億元的價格收購了一家A股科創板上市公司的控制權。智元機器人方面強調，本次行動僅爲收購控股權，不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》所定義的“借殼上市”。

謙詢智庫合夥人龔斌指出，自“併購六條”（指中國證監會2024年9月24日發佈的《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》）公佈以來，已有多家A股上市公司被一級市場的明星企業所收購，目前這些被收購的上市公司尚未公告資產注入的安排。因此智元機器人後續的操作與戰略佈局還有待持續關注。在國內具身智能領域中，智元機器人是少數幾家軟硬件都做、全棧技術研發、to B和to C端都覆蓋的公司之一，同時探索多個技術路線、進入行業上下游構建生態，這種打法非常耗資金，迫切需要更大規模的融資。未來人形機器人的端到端通用場景到來，尚需三五年甚至十數年的時間，人形機器人公司必須趁着當前的熱度，想盡一切辦法融到足夠的資金，活下去是第一要緊的事情，才能“不下牌桌”。

“資本蜂擁而至，正在快速催熟產業。產業界各方都渴望儘快兌現AI紅利，無論是投融資火熱，還是明星企業謀劃IPO，都反映出整個賽道的焦慮情緒。”龔斌如是說道。

那麼，智元機器人的路徑，對於其他同樣亟待募資的機器人企業而言，能否效仿或複製呢？

“國產頭部機器人企業積極尋求上市是現階段的必然，IPO上市通道狹窄，智元機器人此次收購股份可能會構成較強的催化劑，推升國產機器人本體企業的估值，也刺激其他機器人探索更多上市的途徑。”龔斌表示，智元機器人收購上市公司控股權，看起來似乎是“捷徑”，但實際操作中很可能是“曲徑”，其他企業想要效仿實際並不容易。

龔斌進一步指出，儘管特斯拉下調了其人形機器人產品Optimus的生產預期，但國內人形機器人的進展超預期，宇樹科技、智元機器人、銀河通用、樂聚機器人、傅利葉智能等多家企業都釋放出千臺規模的出貨量，2025年被公認爲是人形機器人規模化量產的元年。產業界參與者一方面要初步兌現市場業績，另一方面也要推高並維持賽道熱度，並且爲打“持久戰”儘快備足“彈藥”和“糧草”。

（編輯：張靖超 審覈：李正豪 校對：顏京寧）