猛將成飛將加盟東方紅資管，結束國信資管4年小長跑，新一程如何超越？

財聯社3月25日訊（記者 趙昕睿）傳聞已久，或落地在即。深耕資管行業多年的國信證券副總裁、國信資管董事長成飛即將開啓新徵程，即加盟老牌券商資管東方紅資管，而這距離他初到國信資管建功立業已過約4年時間。在業內人士看來，成飛的離職無疑是國信資管的顯見損失。對於深圳資管業來說，也意味着失去一員猛將。

對成飛來說，2024年也是他卸下身上多職的一年。先是2024年4月16日，國信證券委派週中國爲國信弘盛私募基金管理有限公司董事長，成飛不再兼任；再是11月18日，不再兼任國信資管總經理，由方強接任。

隨着成飛的離任，國信證券副總裁還有三位，分別爲陳華、杜海江及揭冠周。國信證券也在2024年對高管隊伍進行了多番調整，涉及副總裁、董事會秘書、部門負責人、首席信息官、資管子公司總經理等。隨着成飛此次離任，國信證券副總裁、資產管理總部總經理等職位都將短時空缺。

成飛即將加盟的東方紅資管，是老牌券商資管，成飛此前曾表態，在當下競爭激烈的資管領域，特別是在資管新規推動下，“市場正在獎勵真正有投研能力的機構”。加入東方紅後，成飛如何以自身長板賦能，是一場拼能力拼耐力的馬拉松。與此同時，東方紅資管現任總經理張鋒的下一站卻還尚未確定。

迴歸資管本源，真正做到幫客戶賺錢，是資管行業的大命題，記者此前瞭解來看，成飛加入國信資管後，就在堅持做揚長避短的事情，自2023年開始國信資管就一直是小集合產品發行數量最多的券商。值得注意的是，國信資管已於2025年3月21日正式開業，並接棒國信證券旗下所有資管業務，實現管理主體的無縫銜接。

國信資管的四年“大學”

全行業來看，2021年的國信資管還是小個子，差異化發展亟待破題。

2021年5月26日加入國信證券，成飛作爲公司高管團隊首位80後成員，先後擔任國信證券副總裁兼資產管理總部總經理，兼任國信弘盛私募基金管理有限公司董事長等，同時也在中國證券業協會投資者服務與保護委員會擔任委員等職務。

執掌4年，國信資管有了哪些提升與變化？

仍以業績與變化說話，自2021年成飛加入國信資管，除長久聚焦主動管理外，先前，公司多次提及以產品驅動和市場拓展爲突破口，2021年年報中，公司則提升提到“立足長遠、聚焦投研”的總體思路，並打造“投研、市場、產品”三大支柱。投研方面，則大力發展FOF等特色業務，着力打造權益投資品牌。

不僅如此，“以客戶爲中心”的價值理念在公司對隔年展望中也開始被提及，側面顯現新的作戰思路。2021年前，公司展望多數提到包括做強主動管理業務、堅持產品驅動戰略、加快推進大集合公募化改造等指導。公司有關2022年展望表述中，首次將堅持“以客戶爲中心”擺在首要位置，足可見其重要程度。

近三年裡，公司表示，將繼續堅持“立足長遠、聚焦投研”的戰略方向， 不斷優化投研體系，堅持以客戶爲中心。

賺錢能力是資管的“裡子”。從資管業務收入來看，公司從2021年至2023分別實現淨利潤爲5.42億元、3.65億元、5.31億元，同比變化分別+36.65%、-32.54%、+45.23%，資管手續費淨收入依次爲2.03億元、3.21億元、4.96億元，清晰展現出業務發展的穩健上升態勢。聚焦 2024 年第三季度上市券商資管業務狀況，43 家上市券商資管業務淨收入總額爲 337.72 億元，相較於去年同期下滑 2.51%。然而，國信資管則表現強勢，逆勢上漲，資產管理業務手續費淨收入6.34億元，同比增長 81.62%，表現格外奪目，一度成爲行業內的突出亮點。

2021年以前，國信資管資管收入排名還在行業二十名以外，到了2024年上半年，國信資管的資管收入排名已躋身行業第八（協會排名）。

對於券商資管來說，都在努力去抓住2024的機遇，但能取得百分之五六的業績增幅的券商資管並不多，國信資管就是這佼佼者之一。

記者瞭解到，國信資管有四個突出打法，一是創新策略持續落地，在做好固收、權益等 傳統優勢策略基礎上，發行了掛鉤黃金的固收 +、掛鉤衍生品的指數增強等新策略，資管產品類型不斷豐富、盈利能力進一步提升；二是市場管理更加精細，根據不同渠道特點進行鍼對性拓展和維護，並抓住企業客戶理財模式轉型契機，推動企業客戶數量快速增長； 三是積極服務國家重大戰略，充分利用公募 REITs、ABS 等資本市場工具爲實體企業提供融資服務。

對於國信資管來說，在這幾年裡有幾項節點式的變化，包括2023年11月獲證監會覈准，國信證券設立國信證券資管公司，從事證券資產管理業務。而資管子公司獲批後，公募牌照的申請也被給予厚望。

國泰君安資管的職業生涯

年僅42歲的成飛，卻是資管老將。成飛自2006年起就進入國泰君安工作，15年時間裡，逐步從擔任國泰君安固收總部助理研究員，到擔任多隻債券產品的投資經理，並於2017年任職國泰君安資管子公司副總裁。

業績說話，國泰君安證券2017年年報顯示，國君資管圍繞客戶需求加快業務轉型，打造以“固收+”爲代表的多策略產品線，報告期末，資產管理規模爲8868.36 億元，較上年末增長4.77%。其中，主動管理資產規模較同期增長11.80%。

2018年，公司聚焦主動管理，推動業務轉型升級，優化產品體系，行業地位穩步提升。2019年，國君資管首批獲得大集合產品參公改造試點資格，並完成 2 只大集合產品參公改造；此外，主動管理資產規模較上年末增加 35.2%。2020年，國君資管加快建設高質量的投研框架體系，ABS、量化、FOF等創新業務取得突破。

成飛在國泰君安資管擔綱管理期間，從聚焦主動管理再到建設高質量投研框架體系，可見的是主動管理產品的穩步提升，並逐步完成大集合參公改造， 成飛參與了國泰君安資管子公司從設立到成長、發展的全過程。

曾經領頭羊的東方紅

成飛職業生涯的下一站東方紅更是焦點。

東方紅資管大2010 年成爲國內首家券商資管子公司，前身東方證券資產管理業務總部早在 1998 年就已涉足客戶資產管理業務。2002 年，其首批獲得相關業務資格，又於2005 年推出“東方紅 1 號”，這也是首隻集合資管產品，正式打響 “東方紅” 品牌。

作爲國內首家獲批設立的券商系資產管理公司，以及首家獲得公募基金管理業務資格的券商資管公司，東方紅資管在相當長的時間裡處於行業領跑地位，2017年-2021年也成爲了其規模與業績的巔峰期。特別是王國斌、陳光明等元老級人物主導了價值投資理念，曾帶領形成了穩定的人才梯隊，有着衆多行業叫響的權益產品，憑藉“封閉運作+長期持有”策略，業績與規模領跑市場。

但近年來看，東方紅資管業務發展受阻。一方面，市場環境方面，2022 年 A 股市場走熊，風格發生極致轉變。東方紅長期奉行重倉龍頭、較少持有小票的價值投資風格，在大盤藍籌 “一支獨秀” 的 2017 年優勢盡顯，但市場風格轉變後，或難以適應。另一方面，幾位核心人物王國斌、陳光明等相繼離任，高管的頻繁變動使得投資風格也處於搖擺中。管理層後續雖引進明星基金經理，但沒能走出困境。

2024年末數據顯示，東方紅資產管理規模爲1398.91億元，相較於2023年末的1657.84億元，規模縮水15%；其排名也從2023年的27名下滑至2024年的33名，跌出行業前三十。

根據成飛以往在國泰君安、國信證券資管的業績表現，加入東方紅的時間節點恰逢其低谷期，成飛如何將自己的業務優勢賦能東方紅，是實實在在的壓力。

“爲客戶掙錢”的初心要如何踐行？

成飛在國信證券任期間，有不少獨到見解。近年來，大資管時代迎來全新發展，但同時券商資管入局挑戰重重，券商正通過申請公募牌照尋求新出路。在成飛看來，申請公募基金牌照不是唯一解藥，券商資管應當迴歸初心，發展思路應以“爲客戶掙錢”爲目標，“真正做到幫客戶掙錢，這纔是券商資管長遠發展的生存之本。”

長期以來，資管機構因“產品掙錢、客戶不掙錢”而飽受詬病。對於資管行業發展，成飛發出兩個呼籲：一是，券商資管需摒棄對無效規模地盲目追求和攀比，這對於機構長遠發展可能會有很大影響；二是，介於券商資管的客戶羣體比公募基金行業更爲垂直，以高淨值客戶爲主，服務需做得更加精細化。成飛期待能與同業共同走出良性發展、特色道路。

那麼，同臺競技中，券商資管該如何走出特色化、差異化之路？

如年報展望披露中提到的，國信證券在2024年正加快推進資管子公司設立及後續相關工作。據證監會覈准批文日期顯示，公司於2023年11月10日收到證監會批覆。2024年4月23日，國信資管子工商登記手續已辦理完成並領取了執業執照。

這一舉動爲公司後續進一步實現專業化運營、申請公募牌照打開了空間。據悉，目前公司正在籌備展業工作，正式開業或已不遠。

包括公募基金、銀行理財子及保險資管公司等參與者已有近200家，隨着更多券商資管的佈局的加入，這一賽道競爭更顯激烈。各類資管機構該如何在同臺競技中，走出一條特色化、差異化的發展之路，也是券商資管面臨的一大難題。

“券商資管要做最好的自己”，這是成飛曾給出的註解。成飛認爲，過硬的投研實力、堅定不移的戰略以及“不折騰”的文化，是券商資管機構長遠發展的關鍵，其他的就是時間的加持。

成飛還曾談到券商資管機構將面臨的“三大跨越”。

首先是策略跨越，券商資管投研是核心。要不斷鞏固自己的優勢領域，然後逐步實現從固收、到固收+、到權益，從單策略爲主到多策略並舉的跨越。

其次是牌照跨越，短期內從私募向公募，未來希望更進一步從短期零售資金到長期年金、社保資金，爲客戶提供更多服務。

最後是品牌跨越，當一家資產管理機構真正做到爲客戶負責，爲客戶提供好的體驗，客戶最終也會從爲產品付費到爲品牌付費，因爲信任一家資產管理機構而購買它的產品。

打造自己的標籤，期待成飛在下一站的答案。