美債的避風港幻覺消失

美債。路透

幾乎每一次金融體系瀕臨崩潰或任何一場危機，都可歸結爲對哪些資產是「無風險」的誤解。投資人以爲他們持有無風險的資產：也許是抵押擔保證券（MBS）、馬多夫基金的股票，或者是希臘公債。但當發現事實並非如此時，他們就會感到大吃一驚。

過去幾年來，無風險被廣泛用於描述世界上交易最多的證券之一：美國公債（US Treasuries）。川普的關稅政策和世界金融秩序前景的不確定性，導致上月的美國10年和30年期公債市場波動加劇，殖利率上升和價格下跌顯示出市場不再把美債視爲「避風港」。長期以來，美債因爲其普遍性和流動性而在全球金融體系中佔據特殊地位，但未來可能不再如此。