美元想擺脫疲軟 先看四關鍵

外銀鑑於包括川普總統的政治動作威脅Fed獨立性、Fed將重啓降息等四大關鍵，強化「不宜在2025年剩餘時間內放鬆對美元走弱風險警惕」的觀點。圖／本報資料照片

經歷1973年以來最差上半年的表現後，外銀認爲，美元今年下半年的貶值幅度可能趨緩，但鑑於未來存在的事件風險包括美國總統川普的政治動作威脅聯準會（Fed）獨立性、Fed將重啓降息、中美貿易協議的進展或將引發更多因應失衡的貨幣政策調整、海湖莊園等四大關鍵，強化「不宜在2025年剩餘時間內放鬆對美元走弱風險警惕」的觀點。

匯豐銀行表示，美元在未來數週將呈盤整態勢，但值得留意的是貿易政策、地緣政治及美國準會相關議題等因素將形成此消彼長的推拉效應，主導美元走勢。近期的貿易協定降低不確定性，但並未完全消除，具體細節仍在磋商中，美國關稅上調可能會支撐美元。儘管如此，在地緣政治動盪與市場避險情緒升溫時，美元仍具有某種不確定的避險吸引力。

星展銀行指出，自「解放日」以來，美元指數（DXY）一直呈現貶值趨勢，凸顯了市場對美元持續疲軟的預期。DXY在貶值趨勢通道的震盪主要反映市場對美國總統川普關稅議題的疑慮、歐洲和中東的和平努力以及他與Fed主席鮑爾在利率問題上的爭執。若保持在貶值趨勢通道不變，至2025年底，DXY可能介於93至97呈現區間震盪。

DXY自7月高點向下修正3.2％後，市場已開始重新評估美元的貶勢，7月的反彈主要受到美股創新高和今年第二季美國GDP成長率優於市場預期的支持，重振美國例外論，並強化鮑威爾對降息的謹慎、數據依賴立場。川普在7月和8月進行的第二輪對等關稅變得謹慎，這讓全球經濟因持續的不確定性而放緩，並使Fed對關稅引發的通膨上揚壓力保持警惕。

綜合來看，美元尚未脫離疲軟困境，川普的政治動作干擾聯準會政策自主、重啓降息週期、中美貿易協議可能預示更多貨幣調整藉以因應失衡、海湖莊園風險等，均爲影響美元未來走勢的關鍵因素，且於2025年的疲軟態勢可能持續到2026年。