美銀：超大規模企業AI資本支出仍高企，貨幣化“拖後腿”恐傷利潤率

智通財經APP獲悉，美國銀行表示，超大規模企業的人工智能資本支出沒有變化，並未受到DeepSeek的衝擊，但貨幣化仍然疲弱，處於再投資週期的企業歷來表現不佳。微軟(MSFT.US)、Meta平臺(META.US)、亞馬遜(AMZN.US)和Alphabet(GOOGL.US)等超大規模企業2025年的資本支出預計將增加340億美元，今年迄今增長13%。

這些公司預計將花費約2900億美元的總資本支出，同比增長超過34%。

美國銀行證券股票與量化策略師Ohsung Kwon在一份報告中寫道：“這證實了人工智能資本支出週期尚未受到DeepSeek的影響，但DeepSeek讓我們想起了人工智能半導體曾經歷的熊市。”

此外，由於與中國的人工智能戰爭產生的風險仍然對美國拉響警報，Kwon稱，這種競爭還“削弱了大型科技公司在2022/2023年所擁有的成本削減選項”。

此外，迄今爲止，有234家公司的資本支出報告約爲3%以上，這還不包括蘋果(AAPL.US)、微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達(NVDA.US)、Meta平臺和特斯拉(TSLA.US)等“七巨頭”股票和科技公司，而總資本支出同比增長超23%。

資本支出指引，即高於與低於市場一致預期的資本支出指引的比例，目前仍處於1.67倍的較強水平。但如果公司的發展停滯，這一比例可能會降低。

Kwon還表示，價格反應表明，市場對超大規模企業的資本支出與其變現能力之間的差距越來越擔憂。未來，隨着資本支出週期的推進，預計利潤率將受到衝擊。Meta Platforms是唯一一家因盈利而股價上漲的公司。

“假設使用壽命爲10年，我們估計2025-2026年資本支出的一致預期爲6120億美元，通過增加折舊和攤銷成本，與2024年第四季度的運轉率相比，2026年的息稅前利潤率將增加160個基點。”