美聯儲再陷政策迷霧，市場屏息以待！ 高利率時代，投資利器如何優中選優？

週五（6月20日），美國里士滿聯儲主席托馬斯·巴爾金（Thomas Barkin）表示，考慮到新一輪進口關稅可能推高通脹的風險仍未解決，同時美國就業市場和消費者支出依然強勁，美聯儲沒有必要急於降息。

“我認爲目前的數據並未顯示有迫切需要降息的理由……我們已經四年未達到通脹目標，我對此非常清楚，”巴爾金在接受路透社採訪時表示。他指出，自己所在地區的企業預計在今年稍晚時隨着新關稅生效，將會出現價格上漲，而未來幾個月關稅可能還會進一步提高。

此外，他表示，美國失業率依然處於4.2%的低位，企業也沒有出現大規模裁員的跡象，這支持了美聯儲“維持最大就業”的另一政策目標。

“當前的消費支出表現尚可。不過熱，也不疲軟。”

“目前局勢兩頭都沒有‘起火’，因此沒有理由迫切採取行動，”這是巴爾金在本週美聯儲會議後首次公開發表言論。該會議維持聯邦基金利率在4.25%至4.5%之間不變。

“我不會忽視潛在的通脹飆升……如果出現了，我們就必須應對。我對當前政策立場感到滿意……核心通脹仍高於目標，適度保持緊縮是應對這一問題的良好方式。”

關稅陰雲未散，美聯儲陷入不確定性漩渦

巴爾金的言論正值美聯儲和美國經濟面臨極大不確定性之際。部分商品的關稅已經上調，而下一輪關稅可能最早在7月就會落地——特朗普政府設定7月9日爲最後期限，要求各國與美達成貿易協議，否則將面臨鉅額關稅。

目前僅有一個國家完成協議，這使得美聯儲對最終的關稅水平、其如何在外國生產商、美國進口商和消費者零售價格之間分配感到迷茫。外界也在爭論，這些價格變化究竟是一次性衝擊，還是會引發更持久的通脹，甚至影響供應鏈、拖慢增長並提高失業率。

政策分歧加劇：降息還是按兵不動？

特朗普政府聲稱關稅最終將利好美國經濟，總統本人則多次呼籲美聯儲立即降息。

但與此相對的是，美聯儲本週發佈的新經濟預測反映出增長放緩與通脹上行的前景。

儘管如此，這些預測依舊顯示，美聯儲官員大多數仍預期今年會有降息——這表明他們認爲關稅確實會推高價格，但不會持續太久。

巴爾金提到，美聯儲內部意見分歧嚴重：10位官員預期今年將降息兩至三次，而另外9位則認爲最多隻會降一次，甚至不降。

“這是兩種合理且並列存在的觀點，依據是對經濟和通脹走向的判斷，以及哪種風險更值得警惕。”——托馬斯·巴爾金

儘管美聯儲中位預測爲年內降息兩次，但巴爾金強調，未來幾個月的走向仍有多種可能——包括關稅完全轉嫁給消費者、物價上漲，或企業通過裁員來吸收成本，從而擡高失業率。

“有關（貿易）政策的最終方向，我沒有很強的信心，只能接受現實，”他說，“我也無法確定它們會對我們在通脹和失業率這兩個政策目標上產生多大影響。”

“肯定會帶來一些通脹影響，但具體有多大，很難判斷。”

企業“觀望爲主”，經濟進入低動能狀態

巴爾金表示，自己所負責的聯儲轄區（涵蓋馬里蘭州至南卡羅來納州）的企業正在努力思考同樣的問題，對資本支出和勞動力市場的決策依舊非常謹慎。這種“低招聘—低裁員”的靜態狀態可能抑制增長，但也可能讓失業率保持穩定。

他說，自4月以來市場情緒有所改善，當時由於針對中國的鉅額關稅即將落地（現已推遲），企業陷入極大恐慌，擔憂產品與原料供應受阻。

但目前的結果仍未明朗。

“我們收到的最大反饋就是：‘觀望’，”巴爾金表示。

“‘觀望’不代表踩剎車，只是還不準備踩油門。”

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