美凱龍：從“渠道爲王”向“生態賦能”的加速轉型

來源：環球網

8月29日，美凱龍發佈2025年上半年業績。1-6月，公司實現營收33.37億元，綜合毛利率61.5%。得益於公司經營效率優化，經營活動產生的現金流量淨額爲2.02億元，較去年同期的-8.21億元實現大幅改善。

在家居行業動能換擋的轉折期，行業原有的增長邏輯，正在經歷深刻的演進與重塑。地產下行壓力傳導、流量紅利見頂及消費需求分層化，讓傳統賣場模式難以爲繼。當行業進入存量博弈階段，家居零售企業所扮演的角色正從“渠道方”向“賦能者”轉變。在此背景下，美凱龍加速重構商業底層邏輯，將戰略重心從渠道運營升維至“生態賦能”，致力於打造一個能爲合作伙伴持續注入增長動能的價值平臺。

入口—支點—延伸，美凱龍生態建設進行時

上半年，在宏觀經濟波動與行業競爭日趨激烈的雙重挑戰下，美凱龍堅定推進以“3+星生態”爲代表的戰略轉型，通過生態化佈局開闢新發展路徑。這一佈局以“家”爲核心，從家居延伸到家電、家裝，三者互爲外延、互爲入口、互爲增量，共同創造好產品、好服務和創新的場景價值。報告期內，美凱龍升級高端電器戰略，加速推進M+高端設計中心，汽車品類招商入駐，餐飲品類全覆蓋，同時鼓勵休閒娛樂、超市、教培等生活業態品類引進，釋放潛力品類經營面積，完善業態內品類組合，提升商場綜合競爭力。

家裝是這一生態的入口。美凱龍M+高端家裝設計中心起源於2018年發起的高端設計大賽，經過數年探索與實踐，於2023年逐步形成了現有的設計商業生態聚合模式。作爲往往最早接觸消費者的環節，家裝不僅承擔房屋空間規劃職能，也是材料與家居產品的重要推薦者。通過M+設計中心，設計師能夠獲得供應鏈系統支持與精準客源，品牌方則藉助設計力量更有效地切入存量房改造市場。得益於相關政策支持、構建品牌-消費者-設計師的生態共同體，以及“全域流量融合”工程，M+高端家裝設計中心快速拓展。截至6月底，美凱龍M+設計中心已完成打造達73.1萬㎡，引入1,000多家設計工作室，合作近5,000位優秀設計師，設計生態規模效應凸顯。

在“以舊換新”等政策、智能家居消費潮流的推動下，高端電器品類成爲帶動整體家居消費升級的關鍵，亦是美凱龍生態體系中的戰略支點。今年5月27日發佈的“Mega-E智電綠洲”，開啓了美凱龍電器2.0時代。“Mega-E智電綠洲”不僅僅在面積上實現擴容，更是從高端單點突破轉向生態協同共贏的信號。通過擴充品類、豐富品牌、完善服務來滿足不同市場、不同圈層人羣的需求，美凱龍有望以“高端引領+分層覆蓋”策略撬動全維度市場增長。以上海首館爲例，其電器品類經營面積從1.6萬平方米增至3.3萬平方米，品牌數量由57個擴充至103個，還打造了“潮電薈”、“零碳生活家”、“用戶服務中心”等創新場景。

半年報顯示，高端電器已經成爲美凱龍增長最快的業務板塊之一，截至6月底，美凱龍電器經營面積佔比9.4%。公司計劃未來三年在全國打造40座高端電器生態標杆“Mega-E智電綠洲”，實現一城一標杆。

從家裝家居家電一體化，到家空間與車消費的“破圈”，美凱龍對新能源車的佈局，是該生態的自然延伸和補充。截至6月底，汽車業務已進駐50家美凱龍商場，覆蓋44個城市，合作超30個品牌，經營面積26.1萬㎡，較2024年底面積增長9.7萬㎡。

建發多維支撐，從資本到生態的同頻共振

今年3月21日，李玉鵬成爲美凱龍新任董事長，同時擔任董事會戰略與諮詢委員會主席職位。這位新人很快就迎來了自己的首個考驗——美凱龍“618生活煥新季”。他迅速融入角色，提出四大舉措，包括：聯合營銷，做實以舊換新，政企雙補；升級線上流量矩陣，種草年輕消費者；整合從M+中心設計服務到房企樓盤資源，打造專屬家裝套餐及權益；共建到家服務體系，以口碑促復購。最終，這場“S級大促”交出了交易額同比增長28%高分答卷。

這種高效融合，充分展現了建發入主兩年後，與美凱龍所形成的深度協同效應。事實上，建發始終是美凱龍生態體系的“共建者”。從戰略定位到公司治理，建發爲美凱龍的轉型提供了堅實基礎與充沛動能。

資金是企業轉型的“彈藥”，尤其在當前家居行業普遍面臨融資難、融資貴的背景下，穩健的現金流更是企業構築核心競爭力的基石。作爲美凱龍的堅實後盾，建發集團不僅爲其帶來了強大的信用背書，更從根本上優化了公司的融資結構，降低資金成本。在此基礎上，雙方持續深化戰略協同，通過多元化的資金安排與資源整合，爲美凱龍的戰略推進與轉型升級提供保障。

值得一提的是，建發對美凱龍在融資層面的支撐，核心意義在於盤活了美凱龍沉澱的高質量商業地產與渠道資產，助力其提升“造血”能力。通過優化債務結構、降低利息負擔，公司得以在鞏固家居基本盤的前提下，將足夠資源投向M+設計中心、Mega-E智電綠洲、π空間等創新業態，進而形成業務的良性循環。財報顯示，截至6月底，美凱龍貨幣資金爲39.75億元，上半年經營現金流淨額同比轉正，達到2.02億元，財務狀況呈現企穩向好態勢。

公司治理方面，在建發的主導下，美凱龍進一步優化了內部管控體系與跨板塊協同機制。藉助建發在供應鏈管理領域的成熟經驗，美凱龍對採購及物流體系進行了系統化整合，有效實現了降本增效。同時，通過對接建發在城市開發運營領域的專業團隊，公司提升賣場物業的運營效率和商業價值。

此外，建發集團積極向美凱龍開放內部生態資源，推動多項業務實現深度融合。例如，建發旗下海外高端家電代理業務正藉助美凱龍的全國賣場網絡拓展國內市場，實現了供應鏈資源與終端渠道的優勢互補。公司管理層表示，隨着與建發體系在電器、汽車、家裝、地產等板塊的協同不斷深化，美凱龍有望在品牌聯合推廣、供應鏈金融、客戶資源共享等方面獲得更系統性的支持，進一步拓寬自身生態邊界的商業想象空間。

在“渠道爲王”時代積累的深厚商業地產根基上，美凱龍正通過“3+星生態”戰略、“車居一體”新場景等重構行業價值鏈。儘管短期業績承壓，但公司生態化轉型的價值已初步顯現。未來的競爭，將是生態與生態的較量。與建發優勢互補的美凱龍正以龐大的線下場景爲基石，編織一張連接家裝、家電、家居乃至更多生活方式的生態網絡。這條轉型之路註定不易，但它所指向的，無疑是中國實體商業進化的一個重要方向。