每經熱評丨“強信披”照亮資管市場 讓投資者不再“霧裡看花”

每經評論員 李玉雯

資產管理業務的核心在於“受人之託、代人理財”，充分保障投資者的知情權與選擇權，是資產管理機構履行信義義務的必然之舉，而信息披露則是其中的關鍵環節。然而，長期以來，銀行理財等資管產品信息披露質量良莠不齊，缺乏標準化、統一化與透明化，致使投資者在決策時猶如“霧裡看花”。

爲解決這一問題，金融監管總局日前起草了《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法（徵求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）。《辦法》聚焦信託產品、理財產品、保險資管產品等，依據產品生命週期，對募集、存續、終止各環節進行全方位規範，旨在引導行業將信息披露深度融入業務全流程，達成產品銷售“看得清”、產品風險“釐得清”、產品收益“算得清”的“三清”目標。在此背景下，資管行業即將迎來“強信披”時代，這對行業發展意義深遠，也將爲各方參與主體帶來顯著影響。

從投資者層面來看，信息披露如同產品的“透視圖”，能向投資者完整展示產品全生命週期的表現。此前，衆多銀行理財產品因透明度欠佳飽受詬病，各理財公司對產品底層資產的披露標準不一，信息詳略差異大，投資者難以知曉資金的具體投向。《辦法》直擊痛點，擬明確規定，除投資公開募集證券投資基金可不穿透底層資產外，其餘信息披露必須做到穿透披露。這一舉措讓投資者能夠清晰獲悉產品主要投資資產的種類、規模、比例等信息，更精準地掌握產品運作情況，真正實現“賣者盡責，買者自負”。

在資管機構層面，信息披露必須確保準確性、及時性與真實性，必要時還需對相關指標進行詳盡解釋。《辦法》特別指出，產品披露業績比較基準的，應當說明業績比較基準的選擇原因、測算依據或計算方法，重點反映業績比較基準與投資策略、底層資產和相關金融市場表現的關係。在理財產品淨值化轉型後，業績比較基準成爲投資者關注的焦點，但它既非預期收益率，也不代表對收益的承諾。依據《辦法》要求，機構不能僅公佈數字，還需詳細闡釋背後邏輯，讓投資者“知其然，更知其所以然”。

從資管行業層面分析，“強信披”將進一步規範行業競爭秩序。以業績展示爲例，過去多數產品爲突出自身優勢，採用片面有利的披露方式，導致產品間橫向比較缺乏公允性，也不利於投資者形成合理收益預期。如今，《辦法》明確禁止片面誇大過往業績，嚴禁通過選擇性披露部分時間段數據等手段美化業績。

可以預見，隨着後續細則的陸續出臺，資管行業的公信力和透明度將大幅提升，爲行業的長期健康發展注入強勁動力。