美股債匯三殺 蔡正元嘆惡性循環：恐淪西班牙帝國末日

美國再度出現股匯債三殺，拋售美國資產的論調再次出現。（示意圖／Shutterstock／達志）

美國總統川普力推大規模減稅與支出法案，市場憂心政府債務恐進一步上升，穆迪16日摘除美國僅存3A主權信用評等，近日美國現股債匯三殺。前立委蔡正元指出，美國要賣9兆以上債券纔可新債換舊債，但市場搶先殺出，若利率7％以上，美國政府債券就會變垃圾債券，這是惡性循環。

蔡正元22日在《頭條開講》節目提到，在美國債券市場上有一個說法：沒有賣不掉的債券，即使是垃圾債券也賣得掉！什麼叫垃圾債券？通常指利率超過10％以上的債券，也就是表示：你有一天可能拿不到本錢？賭看看能不能拿到本錢，利息非常高。但美國政府的聯邦債券少說也有AA1級的評價，如果賣掉垃圾債券，就很可憐了，表示他急着賣，要賣的量非常大。

蔡正元指出，債券的發行機制是這樣，他會有一個統一的票面利率，可能3％、3.5％、4％，不會太高，所以當債券價格愈低的時候，實質上的利率就愈高。現在美國剛發行20年、30年，又馬上要拋出10年的債券，因爲他今年必須要賣9兆以上的債券，纔有辦法以新債來換舊債。因爲有很多舊債已經到期了，要還本了，還有一大堆債券的利息要支付。舊債總共有36兆，今年就有9兆要換新。

「對不起，這9兆開始拋的時候，價格低得不得了！」蔡正元強調，因爲市場上很多人覺得：你要拋那麼大量、你要賣那麼多債券？我先賣！我先殺出！一殺出，利率就上去了，所以使得新投標的債券高達5％以上，「我們認爲，只要到7％以上，美國政府債券就會變爲垃圾債券！」

蔡正元直言，就是變成很慘的境況，表示你要賣得更低，以後你的負債就更高，這是一個惡性循環，很可憐。美國最大的問題，一直無法解決他的財政赤字，財政赤字使得債務的累積加速進行，但是看起來川普並沒有要認真解決財政赤字，他又要對有錢人減稅，又要花很多錢做金穹計劃，做這個做那個。即使他叫馬斯克去裁減政府機構，動不動就是幾億美元而已，實在杯水車薪，金穹計劃就幾千億美元，這兩個是不對等的。

蔡正元直呼，節流的速度遠遠不及花錢的速度，美國這個債務列車真的是往懸崖邊衝去，會不會變成西班牙帝國的末日命運？