美股四巨頭AI軍備競賽再升級：今年資本支出將超3200億美元，華爾街擔憂
對於美國科技巨頭們來說，2025年仍會是爲AI（人工智能）投入鉅額支出的一年。
近日，微軟、Meta、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜先後發佈2024年最後一個季度的業績報告，並披露對2025年的指引。整體來看，四家巨頭在2025年的資本支出不約而同地持續上漲，意味着AI競賽將愈發激烈。而這樣激烈的“燒錢”計劃，加上中國企業深度求索（DeepSeek）展現了另一種成本更低的AI路線，也讓華爾街愈發擔憂這些科技巨頭能否獲得足夠的回報。
根據微軟、谷歌、亞馬遜和Meta的報告，四家巨頭在2024年的資本支出總額爲2460億美元，和2023年的1510億美元相比飆升63%，今年的資本支出總額可能會超過3200億美元。
其中，微軟上財季的資本支出達到158億美元，並稱公司資本支出將在未來數年繼續擴大。此前，微軟方面表示，預計2025年的資本支出將超過800億美元。
隨後，谷歌也展現出持續擴大AI投入的決心，計劃在2025年投資750億美元用於資本支出，高於市場預期的588億美元。公司預計2025年第一季度的資本支出將在160億至180億美元之間，同樣高於市場預期的143億美元。
谷歌首席財務官Anat Ashkenazi表示，資本支出主要反映了公司對其技術基礎設施的投資，“以支持谷歌服務、谷歌雲和谷歌DeepMind的業務增長”。其中，最大的組成部分是對服務器的投資，然後是數據中心。
當然，和谷歌以及微軟在雲業務領域展開激烈競爭的亞馬遜也不甘示弱。在資本支出方面，亞馬遜第四季度的資本支出高達278億美元，遠高於市場預期的223億美元，上年同期爲146億美元。
亞馬遜首席財務官Brian Olsavsky表示，公司預計2025年的資本支出將從2024年的830億美元左右增加至1000億美元，支出的激增“主要與AWS有關，包括支持對AI服務的需求，以及支持北美和國際細分市場的技術基礎設施”。
值得注意的是，谷歌、微軟和亞馬遜都提到，公司雲業務的增長都受到了產能不足的拖累。
此前，DeepSeek發佈R1引發業內震動後不久，Meta的CEO馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）就宣佈，Meta計劃在2025年投入超600億美元，加大對AI的投入。發佈財報後，Meta方面表示，預計公司2025年全年的總支出將在1140億美元至1190億美元之間，資本支出將在600億至650億美元之間，主要用於生成式AI以及核心業務方面的投資。
AI成本下降帶來新的發展機遇
DeepSeek也成爲了幾乎每位科技巨頭CEO在財報後電話會上都會被問到的話題。總體來看，巨頭們認爲AI成本下降是未來趨勢，也會帶來發展機遇，讓AI被更多企業採用並創造新的營收渠道。
微軟董事長兼CEO薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）在電話會上表示，DeepSeek“有一些真的創新”，AI成本下降是趨勢：“縮放定律（Scaling Law）在預訓練和推理時間計算中不斷積累。多年來，我們已經看到了AI訓練和推理方面的效率顯著提高。在推理方面，我們通常看到每一代硬件的性價比提高2倍以上，每一代模型的性價比提高10倍以上。”
納德拉強調，DeepSeek-R1模型已可通過微軟的AI平臺Azure AI Foundry和GitHub獲取，並且很快就能在微軟AI電腦Copilot+ PC上運行。
一向支持開源AI的扎克伯格讚揚了DeepSeek的工作，稱DeepSeek做了一些“新奇的事情”，公司“仍在消化DeepSeek的一些成果”，團隊希望能夠將其中一些進步應用到自己的AI項目中。
扎克伯格表示，在開源領域，一家公司的進步最終會使其他公司都受益，Meta也將持續發佈自己的免費開源模型Llama系列，DeepSeek的出現驗證了Meta對開源AI的承諾。
對於公司繼續擴大資本支出的原因，扎克伯格強調，雖然DeepSeek已證明研發AI所需的資金和算力比之前預想的要少，但當軟件實際運行AI技術時，仍需要擁有大量的服務器能力，從而實現“更高水平的智能和更高質量的服務”：“我仍然認爲，從長遠來看，大力投入資本支出和基礎設施建設將成爲一種戰略優勢。”
谷歌CEO桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai）稱讚了DeepSeek的團隊：“首先，我覺得他們有一支了不起的團隊，我認爲他們做得非常、非常好”。他補充稱，與DeepSeek的V3和R1模型相比，谷歌旗下大模型系列Gemini的Flash輕量型號也很有效率。在財報發佈後的第二天，谷歌還推出了Gemini 2.0 Flash正式版和主打性價比的Flash-Lite模型。
對於DeepSeek- R1的深層影響，皮查伊表示，全球範圍內更便宜的AI的興起只會增加這項技術的採用率，谷歌將由於其數十億用戶規模而受益。
而在亞馬遜這邊，對於AI模型成本降低是否會影響雲業務收入的問題，公司CEO安迪·賈西（Andy Jassy）認爲事實並非如此，AI推理的成本將在未來大幅下降，這將使企業更容易將其他應用程序與推理和生成式AI相結合，“過去幾周內關於DeepSeek的消息就是（這個趨勢）其中的一部分”。
賈西解釋道：“事實上，公司每單位基礎設施的支出將大幅減少，這確實會對他們的業務非常有用。但在那之後，他們就會對其他可以建造的東西感到興奮，此前他們認爲這些部分的成本過高，而一旦成本降低，他們將會在技術上花費更多。”
賈西還強調，DeepSeek的AI模型令亞馬遜印象深刻，所以公司迅速採取行動，用戶已經可以在Amazon Bedrock和Amazon SageMaker AI中使用該模型。
華爾街擔憂：如何證明AI支出有回報
不過，雖然科技巨頭們都表現得很有信心，但投資者的信心正在被動搖。
諮詢公司Presidio的雲戰略副總裁傑夫·皮爾森（Jeff Pearson）表示：“（科技巨頭的）增長正在逐步推進，而投資的意願並未減弱。即使投資回報看似還很遙遠，他們仍在加速投入。”
資產管理組織AllianceBernstein美國集中成長基金的負責人吉姆·蒂爾尼（Jim Tierney）表示，目前美國科技巨頭集中“燒錢”的局勢加劇了市場的擔憂：“對美股七巨頭普遍存在的狂熱情緒已被部分懷疑態度所取代，並出現了一些‘證明給我看’的局面。如果我們能看到谷歌或微軟的Azure雲業務增長加速，或者看到微軟AI助手Copilot的採用率提升，投資者將對他們的資本支出感到更加放心。與此同時，更便宜且趨向同質化的AI模型可能會加劇投資者的擔憂。”
蒂爾尼指出，四家巨頭中，只有Meta的股價在財報披露後先跌後漲並創下了歷史新高，這是因爲Meta的AI回報相較而言更容易被市場看到，Meta確實用AI改善了旗下社交平臺Instagram和Facebook的廣告投放。
加拿大皇家銀行（RBC Capital Markets）的分析師Rishi Jaluria表示：“會在未來的某一刻出現AI寒冬嗎？當然。但當你處於領導者的地位時，你不可能放開油門。”