錨定“雙萬”發展目標 深圳力挺大膽資本發展
3月11日，深圳市地方金融管理局聯合有關部門制定印發了《深圳市促進風投創投高質量發展行動方案（2025-2026）》。《行動方案》將於2025年3月22日起施行，旨在促進深圳風投創投高質量發展，壯大耐心資本。
《行動方案》提出，到2026年底，力爭在全市範圍內形成“雙萬”格局——萬億級“20+8”產業基金羣、經備案的股權投資及創業投資基金數量突破1萬家（只），風投創投基金以IPO（首次公開募股）等形式退出的規模位居全國前列，“投早投小投硬科技”基金規模以年均15%的速度增長。
同時，持續投入“20+8”產業集羣，加快建成香蜜湖、深圳灣、前海灣、光明科學城等風投創投集聚區，提供不少於500萬平方米產業空間載體和配套設施，風投創投生態氛圍及營商環境國內領先，成爲立足深圳、服務全國、聯通港澳和全球的創新資本集聚地和耐心資本、大膽資本發展高地。
引導投早投小投硬科技
《行動方案》明確，提升政府性投資基金引導帶動作用。加快壯大深圳“20+8”產業集羣基金體系，加快基金投資進度，充分發揮財政資金槓桿放大作用。試行財政專項資金“補投聯動”，通過市場化方式提高財政資金配置效率；分類研究降低子基金返投認定標準和要求，對於種子和天使等初早期基金，探索取消返投時序進度、資金規模等要求；進一步完善基金績效考覈與容錯免責機制，研究制定差異化考覈監督制度。
支持多元化天使投資、早期投資主體在深圳集聚發展。建立健全分層孵化體系，引導賦能發展一批具有全球影響力的獨角獸和隱形冠軍企業；依託深港澳天使投資人聯盟、深圳市天使投資協會等支持天使投資個人在深圳發展，開展天使投資個人備案，符合條件的可申請享受稅收優惠政策；組建河套深港科技創新合作區跨境雙幣早期母基金和系列專業子基金，投資粵港澳大灣區科創企業。
支持產業鏈主企業、上市公司開展企業風險投資。推動深圳產業鏈主企業、大型科技企業和上市公司圍繞產業鏈上下游開展企業風險投資、參與上下游協同創新；探索設立面向CVC機構的專業化母基金，聯合產業龍頭、上市公司等共同出資設立一批“鏈主”基金，推動重點產業“補鏈強鏈延鏈”。
多渠道培育耐心資本
在培育耐心資本方面，《行動方案》提出，積極推進金融資產投資公司、保險公司和資產管理機構參與創業投資。支持保險資金依法合規投資在深圳發起設立的私募股權、創業投資基金，推動保險公司、資產管理機構等在深圳設立千億級基金羣，主要投向集成電路、生物醫藥、人工智能等領域和電子信息、生命健康、高端裝備、先進材料、新能源汽車等重點產業。
發揮前海、河套政策優勢匯聚國際風投創投機構。支持前海深港現代服務業合作區優化合格境外有限合夥人（QFLP）試點機制，拓寬試點投資範圍，在總量管理的基礎上允許靈活自主配置和更換投資項目；支持香港私募股權基金（LPF）直接申請在前海設立合格境外有限合夥人；支持內地和香港創投資本在河套共同設立創投基金；風投創投從業的香港居民依法依規享受個人所得稅稅負超過香港稅負的部分免徵政策。
做好全國社保基金、國家級基金在深投資服務。加強對全國社保基金大灣區科技創新專項基金配套服務，推動全國社保基金加大對深圳優質私募股權、創業投資基金、科技項目和重大平臺的投資佈局。積極對接國家級基金，爭取國家級基金和管理機構落地深圳。根據國家相關部署安排，研究推進企業年金、養老金等長期資金按照商業化原則投資深圳私募股權、創業投資基金。
鼓勵優質風投創投機構通過資本市場籌集長期資金。推動更多符合條件的風投創投機構上市。鼓勵各區通過增信、貼息等方式，支持投資科技創新創業企業的私募股權、創業投資管理機構和公司制創業投資基金髮行5-10年中長期公司債券、科技創新公司債券，推動科創票據等債務融資工具發展。
拓寬風投創投退出渠道
《行動方案》指出，暢通企業境內外上市渠道。將符合條件的被投企業納入後備上市企業庫，用好關鍵核心技術的科技型企業上市融資、債券發行、併購重組綠色通道機制，做好境外上市備案管理，暢通外幣基金退出渠道。
豐富併購重組支付和融資工具。引導上市公司、“20+8”產業鏈主企業綜合運用股份、可轉債、現金等各類支付工具，分期支付交易對價、分期配套融資，圍繞“20+8”產業鏈關鍵環節進行併購重組。支持上市公司在深交所試點發行優先股作爲併購支付工具。鼓勵引導風投創投積極參與併購重組。
創新開展私募股權創投基金份額轉讓試點。爭取私募股權創投基金份額轉讓試點落地，引導國有基金份額通過區域性股權市場進行轉讓，推進區域性股權市場與風投創投行業協同發展。
此外，《行動方案》明確，優化風投創投發展環境。推動深圳大中型銀行機構與香港風投創投機構聯動，通過“深圳商行+香港投行”模式，爲科技型企業提供“股權+債權”相結合的融資服務。鼓勵銀行業金融機構加強同外部投資機構的合作，探索“貸款+外部直投”等業務新模式，加大對種子期、初創期科技型企業綜合金融支持力度。
近年來，深圳多措並舉培育耐心資本與大膽資本。數據顯示，深圳私募創投家數及規模位居全國前三，有23家創投機構入選清科2024年度創業投資、股權投資百強榜單；2024年新增私募股權投資基金、創業投資基金合計159只，居全國主要城市第一。
來源：中國證券報·中證網