麥田能源重啓IPO，“世界鎳王”青山集團新能源佈局初現
有着“世界鎳王”之稱的青山集團，又一家參股企業闖關IPO。
距離首度謀求上市一年時間，儲能獨角獸麥田能源股份有限公司（“麥田能源”）上市申請獲得深交所受理。
麥田能源於2023年首次啓動IPO，在當年7月與中信證券簽署了上市輔導協議，計劃赴上交所主板上市，但此次上市輔導最終未通向IPO。2024年11月，麥田能源重啓IPO，將上市輔導機構更換爲國泰君安證券，上市地點也更改爲深交所創業板。
麥田能源的第二大股東爲永青科技，是溫州商人項光達掌舵的青山集團旗下的控股子公司。低調的青山集團此前數年未有一家上市公司，隨着旗下瑞浦蘭鈞2023年登陸港交所，以及麥田能源重啓IPO，青山集團的新能源版圖也逐漸浮現——作爲鋰電池原材料之一的鎳掌握在佈局了印尼鎳礦的青山集團手中，鋰電池製造商瑞浦蘭鈞得以確保原材料供應，麥田能源進而可採購瑞浦蘭鈞的電芯用於生產儲能系統。
境外業務撐起超九成收入，面臨市場穩定性風險
成立於2019年的麥田能源主要生產儲能系統產品與併網逆變器，這是一個競爭相對充分且中國企業佔據主導地位的市場，頭部企業不乏華爲、陽光電源、Tesla等廠商。麥田能源在招股書中援引S&P Global的統計數據表示，在戶用儲能領域，按發貨容量計算，公司2024年度全球市場佔有率約6%；2023年戶用光伏逆變器全球市場佔有率約2.2%。
麥田能源創始人爲1987年出生的朱京成，他曾在艾羅能源（688717.SH）擔任國際銷售總監。2024年登陸科創板的艾羅能源同樣從事儲能系統與逆變器業務，且與麥田能源一樣以海外市場爲主。
2024年，麥田能源實現營業收入33.92億元，同比增長約17%；淨利潤2.67億元，同比增長約80%。公司去年主營業務毛利率爲28.93%，較上年微升，主要貢獻者爲佔比超過四成的儲能電池及電池模組業務，該板塊去年毛利率有所提升。公司表示，這主要因爲相對低價格、低毛利的電池模組銷售大幅減少，而較高毛利的儲能電池標準產品ECS及新品EP系列佔比提升。相比之下，另外兩大主要業務儲能逆變器與併網逆變器的毛利率均出現下滑，公司分別歸因於市場競爭導致降價，以及新興市場需求影響。
麥田能源的核心優勢在於海外市場，境外銷售收入佔比常年超過90%，公司號稱戶用儲能業務在歐洲市場保持領先，市佔率約13%。其中，英國市場佔有率約37%，波蘭市場佔有率約25%，德國市場佔有率約13%。
“境外市場的穩定性對公司業務發展較爲關鍵。”麥田能源表示，近年來，國際環境及貿易局勢複雜多變，地緣政治、貿易爭端迭起，各國家和地區的政治環境、法律法規、貿易政策、產業政策等均存在不確定性。如未來公司主要銷售國家或地區的法律、政策等發生不利變化，將對公司境外銷售業務帶來風險。
青山系爲第二大股東，生產經營存關聯
麥田能源此次IPO計劃募資16.61億元，擬將其中10.31億元投入年產100萬臺套智慧儲能產品的產業園建設項目，2.66億元用於研發中心建設項目，3億元用於補充流動資金，此外0.6億元用於營銷及技術服務體系建設項目。
麥田能源提到了募投項目實施後有產能消化的風險，不過，公司2024年的產能利用率較2023年出現了回升，其中逆變器產能利用率爲86.53%，儲能電池產能利用率爲73.28%，公司解釋稱系去年客戶羣體不斷拓展和行業整體需求復甦。
中關村儲能產業技術聯盟的統計顯示，2024年鋰電池儲能電芯頭部企業產能利用率基本在65%以上。
麥田能源的股東名單中，出現了民營不鏽鋼巨頭青山控股集團有限公司（“青山集團”）的身影。
由青山集團控股的永青科技集團有限公司（“永青科技”）參與了麥田能源的創立，目前是麥田能源持股24.96%的第二大股東。永青科技總裁姜森擔任麥田能源董事一職。
永青科技的定位是青山集團下屬的新能源產業集團。青山系另一鋰電板塊上市公司、從事鋰電池生產製造的瑞浦蘭鈞（0666.HK）即由永青科技控股。
在生產經營上，麥田能源與青山系企業同樣關聯緊密。麥田能源向瑞浦蘭鈞及其子公司採購的電芯等產品在2022年達到6.55億元，一度佔據當期營業成本的近36%，2023年與2024年才下降至10%左右。
麥田能源成立初期，青山系還曾給予公司借款。招股書顯示，報告期內麥田能源存在向關聯方永青科技、青山集團借款的內部控制不規範情形，其中2022年度來自青山集團的拆入資金爲9.14億元。
對此，麥田能源解釋稱，其與永青科技和青山集團的非經營性資金往來主要爲拆借款，主要因爲公司發展前期資金實力有限，而生產採購、產品研發、日常運營等資金需求較大，存在一定資金缺口，因此公司向永青科技和青山集團借款用於資金週轉。根據借款協議，借款用於公司經營週轉，年利率6%，按每年實際使用時間計算利息，公司已於2023年5月付清所有拆借本金和利息。
新京報貝殼財經記者 朱玥怡 編輯 王進雨 校對 盧茜